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[US Strategy / 글로벌리서치] 제목: AI 인프라 쏠림 현상과 시장 변동성 점검 작성일: 2026.06.22 작성자: 김승혁 (키움증권 리서치센터) [시장 양극화] 소수 대형주와 반도체 중심의 지수 견인으로 인해 시장 내 종목별 차별화가 심화되고 있음 [반도체 집중] AI 인프라 관련 반도체 섹터로 자금이 쏠리는 반면, IT 서비스 등 여타 산업에서는 자금 이탈이 관찰됨 [변동성 경계] 마이크론 실적 발표와 PCE 물가지수 등 주요 이벤트를 앞두고 차익실현 압력 및 변동성 확대 가능성 상존 [시장 동향 분석] · S&P500과 나스닥 지수는 상승했으나 동일가중 지수는 약세를 보이며 소수 대형주가 지수를 주도하는 양극화 장세가 지속됨 · 반도체 및 장비 업종이 시장을 견인한 반면, 소프트웨어 및 IT 서비스 종목은 52주 신저가에 근접하는 등 업종 내에서도 뚜렷한 수익률 격차 발생 · 러셀 2000 지수 내 일부 소형주에서 주가 모멘텀이 확인되는 등 IT 외 섹터로의 자금 유입 가능성도 일부 포착됨 [주요 모멘텀] · AI 인프라에 대한 시장의 강력한 신뢰가 반도체 및 관련 장비주의 신고가 행진을 이끌며 시장의 핵심 엔진 역할을 수행 중 · 마이크론 테크놀로지의 실적 발표가 AI 인프라 쏠림 현상의 지속 여부를 가를 핵심 이벤트로 주목받고 있음 · 소형주 지수인 러셀 2000에서 고점 근접 종목이 저점 근접 종목을 앞서기 시작하며 일부 저평가 영역으로의 자금 이동 기대감 형성 [리스크 요인] · 마이크론의 주가가 실적 발표 전 이미 큰 폭으로 상승하여, 호실적에도 불구하고 차익실현 매물이 출회될 경우 AI 인프라 전반으로 변동성이 확산될 위험 존재 · 5월 PCE 물가지수가 예상치를 상회할 경우 금리 인상 내러티브가 재점화되며 성장주 중심의 포트폴리오 조정 압력이 커질 수 있음 · 지수 상승 대비 하락 종목 수가 더 많은 시장 구조는 전반적인 투자 심리가 견고하지 않음을 시사하며, 지수 ...

[글로벌 금융 시장/글로벌 전략] 제목: 6월 3주차 마켓: 위험 선호 심리 확대와 통화긴축 전환의 공존 작성일: 2026.06.22 작성자: 문건우, 문남중 (대신증권 글로벌전략팀) [위험 선호 심리] 미국-이란 종전 양해각서(MOU) 체결로 글로벌 증시 전반에 위험 선호 심리가 확산되며 반도체 및 전기장비 업종이 강세를 보였습니다. [통화 긴축 우려] 주요국 통화 긴축 전환에 대한 경계감이 커지면서 서비스, 소프트웨어, 자동차 등 금리 민감 업종은 하락세를 면치 못했습니다. [글로벌 경제 지표] 미국 연준의 금리 동결과 경제 전망 하향, 중국의 내수 부진 확인, 일본의 31년 만의 금리 인상 등 주요국별 엇갈린 경제 지표가 시장에 영향을 미쳤습니다. [시장 동향 및 반도체 강세] · 미국-이란 종전 MOU 체결로 지정학적 리스크가 완화되며 투자 심리가 개선되었습니다. · AI 인프라 투자 사이클에 대한 기대감이 지속되면서 미국과 일본 증시를 중심으로 반도체 및 전기장비 업종이 상승세를 주도했습니다. [금리 민감 업종 하락] · 주요국 중앙은행의 통화 긴축 전환 움직임이 가시화되면서 금리 민감도가 높은 IT 서비스, 소프트웨어, 자동차 업종이 약세를 보였습니다. · 영국 중앙은행(BOE)의 4차례 연속 금리 동결과 일본은행(BOJ)의 25bp 금리 인상 등 각국 통화정책 변화가 시장 변동성을 키웠습니다. [주요국 경제 지표 및 리스크] · 중국의 5월 소매판매가 전년 동월 대비 -0.6%를 기록하며 내수 부진이 확인되었고, 고정자산투자 또한 감소세를 보였습니다. · 미국 연준은 6월 FOMC에서 금리를 동결했으나, 경제성장률 전망치를 하향 조정하고 물가 전망치를 상향하며 긴축 기조를 유지했습니다. · 한국의 GDP 대비 총부채 비율은 소폭 감소했으나, 정부·가계·기업 부채가 전반적으로 증가세를 보이고 있어 향후 리스크 관리가 필요합니다.

[삼성전자/반도체/IT] 제목: 2024년 반도체 시장 전망 및 전략 분석 작성일: 2024.01.08 작성자: 김동원 외 (KB증권) [메모리 업황] · 메모리 반도체 가격 상승세가 지속되며 2024년 실적 턴어라운드가 본격화될 전망 [HBM 경쟁력] · 고대역폭메모리(HBM) 시장 점유율 확대와 AI 반도체 수요 증가가 수익성 개선을 견인 [리스크 요인] · 글로벌 경기 둔화에 따른 세트 수요 회복 지연 및 지정학적 리스크가 변수로 작용 [메모리 실적 개선] · 메모리 반도체 부문의 재고 수준이 정상화되고 있으며, 가격 상승 효과가 반영되어 2024년 영업이익이 큰 폭으로 개선될 것으로 예상됨 [AI 모멘텀 강화] · 생성형 AI 시장의 급성장으로 인해 HBM3 및 HBM3E 등 고성능 제품의 공급 확대가 기대되며, 이는 삼성전자의 기술적 우위와 수익성 제고에 긍정적임 [시장 리스크 요인] · 거시경제 불확실성으로 인한 IT 기기 수요의 더딘 회복세와 중국 업체들의 추격 등 경쟁 심화가 향후 실적 성장의 제약 요인이 될 수 있음

[드림씨아이에스/제약·바이오/CRO] 제목: 2026년 기업설명회(IR) 리포트: 신약개발 전주기 서비스 및 신성장 동력 확보 작성일: 2026.06.17 [전주기 서비스] · 신약개발 전주기(비임상~임상4상)를 아우르는 원스톱 풀 서비스 제공 및 글로벌 네트워크를 통한 다국가 임상 경쟁력 확보 [신성장 동력] · 오가노이드 기술(CuriBio 인수), 비만치료제(BGM0504) 공동개발, AI 기반 임상 디지털화 등 차세대 성장 엔진 본격 가동 [재무적 성과] · 국내 CRO 상장사 중 독보적인 영업이익 흑자 기조 유지 및 수주잔고의 지속적인 우상향을 통한 안정적 성장세 입증 [신약개발 전주기 서비스] · 신약개발의 필수 단계인 임상시험의 복잡성과 규제 요구사항이 증가함에 따라, 전문적인 CRO 서비스의 필요성이 확대되는 시장 환경에서 전주기 통합 솔루션을 제공하여 고객사의 효율적인 R&D를 지원함. [신성장 모멘텀] · 미국 CuriBio 인수를 통해 동물대체시험 시장에 진출하고, 차세대 비만치료제 BGM0504의 국내 임상 3상을 주도하며 단순 용역형 CRO를 넘어 자산 연계형 Value-Up 모델로 진화 중임. [리스크 및 과제] · 단기적으로 자회사 사업 확장을 위한 선제적 투자 비용과 전환사채 이자비용 등 일시적 손익 변동성이 발생할 수 있으나, 본업의 견조한 성장과 수주잔고 기반의 매출 인식으로 연간 실적 회복이 전망됨.

[글로벌 금융시장/시황 리포트] 제목: 글로벌 증시 및 주요 경제 지표 동향 분석 작성일: 2026.06.22 작성자: [글로벌 증시 혼조] [금리 및 환율 동향] [원자재 시장 변동] [글로벌 증시 혼조] · KOSPI는 9,052.4p로 소폭 상승했으나 KOSDAQ은 3.4% 하락하며 약세를 보임 · 미국 증시는 다우지수와 S&P500이 상승세를 유지한 가운데 나스닥이 1.9% 상승하며 기술주 중심의 강세가 두드러짐 · 유럽 주요 증시는 EURO STOXX 50(-0.48%)과 FTSE 100(-0.35%)이 하락하며 전반적으로 부진한 흐름을 보임 [금리 및 환율 동향] · 미국 국채 금리는 2년물 4.177%, 10년물 4.453%로 보합세를 유지하며 시장의 관망세가 짙음 · 달러 인덱스는 100.85로 변동이 없으며, 엔화(JPY)는 161.30으로 소폭 강세, 유로화(EUR)는 1.147로 소폭 상승함 · 주요 통화 대비 달러화의 방향성이 뚜렷하지 않은 가운데 외환 시장의 변동성은 제한적인 수준임 [원자재 시장 변동] · 국제 유가는 WTI가 76.6달러로 보합, 브렌트유(Brent)는 80.57달러로 0.90% 상승하며 완만한 오름세를 기록함 · 원자재 시장 전반적으로는 Reuters CRB 지수가 하락세를 보이는 등 공급망 및 수요 측면의 불확실성이 상존함 · 비트코인 가격은 63,569달러 수준에서 등락을 거듭하며 위험자산에 대한 투자 심리가 다소 위축된 모습을 보임

제공해주신 리포트 텍스트에는 구체적인 기업명이나 상세 분석 내용이 포함되어 있지 않아, 일반적인 증권 리서치 리포트의 형식을 갖추어 예시로 작성해 드립니다. 분석하고자 하시는 실제 리포트 내용을 입력해주시면 즉시 해당 내용으로 다시 요약해 드리겠습니다. [기업명/산업명/카테고리] 제목: (리포트의 핵심 제목) 작성일: (YYYY.MM.DD) 작성자: (애널리스트 및 기관명) 투자의견: (투자의견) 목표주가: (목표주가) [실적 성장세] 본업의 견조한 수요 증가와 효율적인 비용 통제로 인해 전 분기 대비 영업이익률이 큰 폭으로 개선될 전망입니다. [신사업 확장] 차세대 핵심 기술인 AI 솔루션 도입을 통해 기존 사업과의 시너지를 극대화하고 신규 고객사 확보에 속도를 내고 있습니다. [시장 리스크] 글로벌 경기 둔화에 따른 소비 심리 위축과 원자재 가격 변동성이 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다. [실적 전망] · 매출액은 전년 동기 대비 두 자릿수 성장이 예상되며, 특히 고부가가치 제품군의 판매 비중 확대가 이익 개선을 견인할 것으로 보입니다. [성장 모멘텀] · 신규 공장 가동에 따른 생산 능력(CAPA) 증설이 완료되어 하반기부터 본격적인 물량 공급이 가능할 것으로 기대됩니다. [리스크 요인] · 환율 변동에 따른 외환 손실 가능성과 주요 원자재 공급망의 불안정성이 단기적인 주가 변동성을 확대할 수 있는 요인입니다.

[채권전략] 제목: 종전 사인이 긴축 사인을 막지 못한다 작성일: 2026.06.22 작성자: 윤여삼 애널리스트 (메리츠증권) [미국 경제 및 통화정책 전망] · 6월 FOMC는 매파적으로 평가되며 연내 금리 인상 가능성이 확대됨. 연준은 안정적 경제 상황 대비 물가 관리에 정책 초점을 맞추고 있음. · 미국 경제는 고용과 소비가 양호하나, 고물가·고금리·달러 강세로 인한 비용 부담이 3분기부터 경기 모멘텀을 둔화시킬 가능성이 있음. · 실질임금 감소와 가계 순자산 증가세 둔화, 정부의 재정지출 축소 등으로 인해 미국 소비 관련 지표의 둔화 가능성을 주시해야 함. [국내 채권시장 및 통화정책 영향] · 미국발 긴축 우려가 국내 채권시장에도 유입되어 금리 상승 압력으로 작용 중임. 한국은행은 물가 상승 우려와 명목성장률 강세를 근거로 긴축 기조를 강하게 유지하고 있음. · 한국은행 기준금리는 올해 7월과 10월 각각 25bp 인상 후 내년 1분기 3.25%에 도달하는 경로를 메인 시나리오로 제시함. · 반도체 수출 호조에도 불구하고 고용 지표의 부진과 내수 경기 회복 지연 등 수출과 고용의 차별화 현상이 나타나고 있어, 정책 당국의 긴축 속도 조절 여부가 관건임. [리스크 요인 및 시장 대응] · 유가 하락 등 종전 합의에 따른 긍정적 요인이 있으나, 고물가와 고금리 부담이 한계 경제주체들에게 현실화되고 있어 하이일드 채권 등의 고평가 우려가 증대됨. · 환율 상승에 따른 긴축 대응 강도 강화 우려가 존재하며, 8월 금통위까지는 국내 채권시장의 눈치보기 장세가 불가피할 것으로 판단됨. · 향후 8월 초까지 발표되는 미국 경제 지표를 확인한 후 연준의 통화정책 방향성을 재평가할 예정이며, 현재는 국고 3년 3.8%, 10년 4.2% 수준을 적정 라인으로 유지함.

[통신/우주/미디어] 제목: 통신업종 주간 리포트 작성일: 2026.06.22 작성자: 정지수, 박건영 (메리츠증권) [주간 시장 동향] · 6월 둘째 주 통신업종 주가지수는 KOSPI 대비 17.6%p 하회하는 수익률을 기록하며 부진한 흐름을 보임. · 수급 측면에서 국내 기관은 KT와 LG유플러스를 순매수하고 SK텔레콤을 순매도한 반면, 외국인은 SK텔레콤을 순매수하고 KT와 LG유플러스를 순매도함. [산업 주요 모멘텀] · 에릭슨이 추가 하드웨어 없이 5G 네트워크 성능과 운영 효율을 높일 수 있는 AI 기반 무선망 솔루션(AI in RAN)을 공개하며 기술적 진보를 도모함. · SK텔링크는 한국전력공사 전국 전력 인프라에 스타링크 저궤도 위성통신을 도입하는 3단계 비상통신망 구축 사업을 추진함. · KT는 초개인화, 버티컬, 개인형 에이전트 등 세 가지 축을 중심으로 한 '에이전틱 AI' 전략을 통해 차세대 AI 시장 공략을 본격화할 계획임. [리스크 요인 및 향후 전망] · 금주 통신업종 내 특별한 이벤트는 부재하며, 제7차 한일 전파국장회의를 통해 6G 저궤도 위성통신 등 차세대 주파수 정책에 대한 양국 간 협력이 지속될 예정임. · 우주항공청이 우주산업 경쟁력 확보를 위해 핵심 기술 8건을 신기술로 지정하고 성능 평가 및 공공조달 확대를 지원할 예정이나, 관련 기술의 실질적인 사업화 성과까지는 시간이 소요될 것으로 보임.

[헬스케어/수출 데이터] 제목: 헬스케어 수출 데이터 Weekly (2026.06.22) 작성일: 2026.06.22 작성자: 서근희 Senior Analyst, 정동희 Analyst (삼성증권) [품목별 수출 혼조] 보툴리눔 톡신은 전년 대비 견조한 성장세를 유지하고 있으나, 임플란트와 의료미용기기 등 주요 품목의 수출액은 전월 대비 감소하며 다소 주춤한 모습을 보임 [미국 혈액제제 급증] 미국향 혈액제제 수출이 전월 대비 4,151% 이상 폭발적으로 증가하며 단기적인 강력한 모멘텀을 형성함 [올리고 부진 지속] 올리고뉴클레오타이드 수출이 전년 동기 대비 37.5% 감소하는 등 주요 바이오 품목의 수출 회복세가 지연되고 있음 [품목별 수출 현황] · 보툴리눔 톡신은 6월 4,948만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 안정적인 흐름을 이어감 · 임플란트 수출은 5,861만 달러로 전월 대비 소폭 감소하며 성장세가 둔화됨 · 의료미용기기는 5,987만 달러를 기록, 전월 대비 수출 규모가 축소되는 양상을 보임 [긍정적 모멘텀] · 미국향 혈액제제 수출이 4월 14만 달러에서 6월 781만 달러로 급격히 반등하며 실적 개선 기대감을 높임 · 기타 화장품류(강릉시 데이터 기준)는 전년 대비 69.2%의 높은 성장률을 기록하며 견조한 수요를 증명함 [리스크 및 아쉬움] · 올리고뉴클레오타이드 수출액이 1,138만 달러에 그치며 전년 대비 큰 폭의 감소세를 기록함 · 가정용 미용기기 역시 1,216만 달러로 전년 동기 대비 감소하며 시장 내 경쟁 심화 및 수요 둔화 우려가 존재함

[MULTI ASSET STRATEGY] 제목: 하반기 House View 변경: 위험 선호 전략 유지 및 자산별 비중 조정 작성일: 2026.06.22 작성자: 유승민 Chief Strategist (삼성증권) [위험 선호 유지] [국내 채권 조정] [원유 비중 축소] [위험 선호 전략] · 글로벌 성장세가 잠재 수준에 수렴하고 AI 투자 지출이 성장을 견인함에 따라 주식 등 위험자산에 대한 우호적 환경이 지속될 전망 · 연준의 완화적 기조와 미국 금융시장의 규모를 고려할 때 하반기에도 '주식 확대 – 채권 축소 – 현금 중립'의 자산 배분 전략을 유지함 [국내 채권 전략] · 반도체 수출 급증에 따른 무역 조건 개선으로 GDP 및 GDI 성장률이 상향 조정되는 등 경제 전반의 물가 압력이 높아짐 · 위험자산 강세 환경 속에서 국채보다는 상대적으로 고금리 매력이 높은 크레딧 채권을 선호하는 방향으로 의견을 미세 조정함 [원유 투자 의견] · 이란전쟁 휴전 및 종전 협상 개시로 인해 그동안 누적되었던 공급 물량이 시장에 빠르게 반영될 것으로 예상됨 · 공급 증가에 따른 가격 하락 압력을 고려하여 원유에 대한 투자 비중을 기존 대비 하향 조정함

[채권/금융/Global Macro] 제목: 6월 4주 주간 하나채권: 기대 인플레이션 안정이 남긴 숙제 작성일: 2026.06.22 작성자: 채권 Strategist 박준우, 해외채권 Analyst 허성우 (하나증권) [금리 하락 제한] 유가 하락에도 불구하고 견조한 성장세와 연준의 통화긴축 리스크로 인해 국채 금리 하락 폭이 제한적임 [매파적 FOMC] 6월 FOMC에서 포워드 가이던스가 삭제되고 점도표가 상향 조정됨에 따라 연내 추가 금리 인상 가능성이 부각됨 [긴축 기조 유지] 한국은행은 유가 하락과 무관하게 임금 상승에 따른 수요 측 인플레이션 압력을 경계하며 긴축 기조를 고수할 전망 [금리 하락의 한계] · 미국과 한국 국채에 대해 듀레이션 ‘축소’ 의견을 유지함 · 유가 하락으로 기대 인플레이션(BEI)은 안정되었으나, 이는 시장이 연준의 긴축을 전제로 한 결과이므로 추가적인 금리 하락을 위해서는 경기 둔화나 실질금리 반락이 선행되어야 함 [통화정책 긴축 리스크] · 미국 5월 소매판매와 경제지표가 견조한 성장세를 가리키고 있어 연준의 매파적 스탠스가 지속될 환경임 · 한국은행 역시 IT 업종 중심의 임금 상승이 인플레이션 압력을 높이고 있다고 판단하여 긴축 의지를 명확히 함 [리스크 요인] · 경기 펀더멘털이 뒷받침되는 긴축 국면이 지속되면서 장단기 금리 전반에 걸친 상승 리스크가 상존함 · 연준의 대차대조표 축소 및 이중책무 폐지 논의 등 정책 변화 가능성이 시장의 불확실성을 높이는 요인으로 작용함

[주간 투자 전략] 제목: 기’반’지세: 반도체를 타고 달리는 형세 작성일: 2026.06.19 작성자: 리서치센터 투자정보팀 김종민 수석연구위원 외 3인 [반도체 주도장] · 코스피가 사상 최고치를 경신하는 가운데, 시장의 수급은 확실한 이익 성장이 담보된 반도체 섹터로 집중되는 현상이 지속될 전망입니다. [실적 장세 회귀] · 마이크론을 시작으로 삼성전자, SK하이닉스로 이어지는 어닝 시즌을 통해 AI 인프라 확장에 따른 구조적 초과 수요를 재확인할 것으로 보입니다. [선택과 집중] · 시장의 한계 유동성이 둔화되는 국면이므로, 순환매보다는 반도체 비중 확대 및 관련 지주사 편입을 통한 압축 전략이 유효합니다. [반도체 중심의 상승] · 글로벌 AI 인프라 투자 가속화와 메모리 공급 부족 환경이 맞물리며 반도체 산업의 강력한 실적 성장세가 증시 상승을 견인하고 있습니다. [수급 집중 현상] · 대세 상승장 후반부로 갈수록 시장 유동성이 제한되면서, 반도체 외 섹터로의 온기 확산보다는 주도주 중심의 수급 쏠림이 더욱 강화될 것입니다. [리스크 및 제언] · 단기적인 가격 변동성은 발생할 수 있으나 펀더멘털 훼손은 없는 구간이며, 다만 시장 전체의 체력 고갈에 따른 종목별 차별화 대응이 필요합니다.

[Macro/Fixed Income] 제목: 연준 긴축 전환 경계, 환율 및 금리 민감도 확대 작성일: 2024.06.24 작성자: 조용구 (신영증권) [연준 정책전망] · 6월 FOMC 점도표 상향 조정에도 불구하고 실제 금리 인상보다는 동결 기조가 내년 1분기까지 유지될 것으로 전망 [중동 리스크] · 이스라엘-이란 간 지정학적 불확실성이 잔존하나, 국제유가의 빠른 하락세가 물가 상방 압력을 제한하며 경제에 소폭 긍정적 요인으로 작용 [채권 수급전망] · 반도체 기업의 자금 운용과 국민연금의 리밸런싱 수요가 하반기 국내 채권 매수 여력을 확대할 것으로 예상 [연준 긴축 경계] · 6월 FOMC 이후 시장 내 긴축 전환에 대한 경계감이 높아지며 국내 금리와 환율의 상방 압력으로 작용하고 있음 · 워시 의장의 매파적 발언과 포워드 가이던스 축소는 시장의 긴장감을 높였으나, 실제 인상으로 해석하기에는 무리가 있다는 판단 [중동 정세 영향] · 이스라엘의 레바논 공습과 이란의 반발 등 지정학적 갈등이 지속되고 있으나, 원유 수출 우회로 확보 등으로 유가 하락세가 나타나 물가 안정에 기여 · 중동 이슈의 소멸 경로에 따라 향후 물가 추가 상승 압력은 제한될 것으로 보이며, 성장률 측면에서는 소폭 상향 요인이 존재함 [투자 전략 제언] · 미국 PCE 인플레이션 지표 발표를 앞두고 환율 및 금리 민감도 확대에 주의가 필요함 · 단기금리는 유의미한 상단에 근접했으며, 장기금리는 변동성 확대 시 커브 플래트닝 우위를 염두에 둔 대응이 바람직함

[미국 및 중국 주식시장/투자전략] 제목: AI 사이클 점검, Focus on Bottlenecks 작성일: 2026.06.19 작성자: 삼성증권 리서치센터 [미국 시장 전망] · AI 인프라 투자 지속에 따른 IT 및 전력 밸류체인의 구조적 이익 성장이 하반기 증시를 견인할 전망 [중국 시장 전망] · 수출 중심의 완만한 성장과 함께 반내권화 정책 및 첨단제조 육성을 통한 펀더멘털 리바운드 기대 [투자 핵심 전략] · AI 병목(Bottleneck) 밸류체인과 상용화 단계에 진입한 로보틱스 및 자율주행 섹터에 집중할 필요 [미국 투자 포인트] · S&P 500 기업이익 성장의 절반 이상을 IT 업종이 견인하고 있으며, 특히 메모리 반도체와 데이터센터 관련 전력 인프라(변압기, 냉각 시스템 등)의 구조적 성장이 지속될 것으로 전망됨 [중국 모멘텀] · PPI 인플레이션 전환에 따른 에너지·소재 섹터의 실적 회복과 더불어, 차이나 테크 기업들의 대규모 IPO(CXMT, 유니트리 등)가 시장의 상승 모멘텀을 강화할 것으로 예상됨 [리스크 요인] · 미국은 대형 IPO에 따른 단기 수급 변동성 및 AI 투자 대비 수익성(ROI) 불확실성이 존재하며, 중국은 부동산 경기 침체 장기화와 내수 부진이 경제 성장의 하방 압력으로 작용할 수 있음

[국내 증시/시장 동향/마켓뷰] 제목: 반도체 중심의 외국인 매수세와 시장 반등 작성일: 2026.06.22 작성자: 김주연 (미래에셋증권) [반도체 주도 장세] [수출 실적 호조] [테마별 강세 흐름] [반도체 주도 장세] · 외국인의 반도체 집중 매수세가 유입되며 코스피 지수 반등을 견인함. · SK하이닉스는 HBM4E 모멘텀과 ADR 상장 심사 기대감이 더해지며 강세를 보였으며, 반도체 소부장 관련주 전반으로 낙수효과가 확산됨. [수출 실적 호조] · 6월 1일부터 20일까지의 수출액이 전년 대비 60.4% 급증하는 등 견조한 수출 흐름을 보임. · 특히 반도체 부문 수출이 188.4% 증가하며 국내 증시의 펀더멘털을 뒷받침하는 핵심 동력으로 작용함. [테마별 강세 흐름] · LG그룹의 엔비디아 협력 논의 소식에 관련 계열사들이 동반 상승했으며, 원화 약세 기조 속 외국인 매출 성장이 기대되는 백화점 업종도 긍정적인 흐름을 보임. · 다만, 미국-이란 협상 마찰에 따른 유가 상승 등 대외적인 지정학적 리스크 요인이 시장의 변동성을 자극할 수 있음.

[대체투자/사모대출] 제목: 비상장 BDC의 환매 정점과 시장 재편 전망 작성일: 2026.06.22 작성자: 이경자 팀장, 홍주미 Research Associate (삼성증권) [환매 정점 도래] [시장 건전성 강화] [운용사 차별화] [환매 정점 도래] · 비상장 BDC의 환매 요청률은 2분기에 증가세를 보였으나, 투자자들의 관행적 과다 요청을 고려할 때 2분기가 정점일 가능성이 높음 · 과거 비상장 리츠 사례를 볼 때, 4분기부터는 환매 러시가 점차 완화되며 2027년까지 압력은 잔존하겠으나 점진적인 연착륙이 예상됨 [시장 건전성 강화] · 직접대출 시장은 고금리 및 산업 변화에 따른 크레딧 이벤트에 대응하여 신규 대출 스프레드 확대 및 OID 증가 등 대주에게 유리한 조건으로 재편 중 · 상위 BDC들은 규제 기준을 하회하는 레버리지 비율을 유지하고 있으며, 이자수익 내 PIK 비중을 축소하는 등 자체적인 건전성 개선 노력을 지속하고 있음 [운용사 차별화] · 오크트리(OSC)와 같이 보수적인 운용 전략과 모회사의 지원을 받는 펀드는 환매 요청률이 하락하는 등 운용사별 차별화가 뚜렷해지고 있음 · 사모대출로의 자금 유입은 둔화되는 반면, 부동산·인프라 등 실물 자산이나 기회주의적 크레딧 펀드로 자금이 이동하며 대체투자 시장의 다각화가 진행 중

[금융/증권/보험] 제목: 쏠림 현상에 정체된 주가 vs 실적 개선으로 Valuation 메리트 증가 작성일: 2026.06.22 작성자: 김재우 팀장, 정민기 Analyst, 윤희재 Research Associate (삼성증권) [금융주 현황] 증시 쏠림 현상으로 주가는 소외되었으나, 경기 회복과 거래대금 확대 등 펀더멘털 지표는 긍정적임 [업종별 전망] 은행은 ROE 개선세가 뚜렷하며, 증권은 2분기 실적 기대감, 보험은 하반기 손익 개선이 예상됨 [투자 전략] 종목 간 밸류에이션 격차가 존재하는 만큼, 펀더멘털 기반의 선별적 비중 확대가 유효한 국면임 [금융업종 펀더멘털] · 은행주는 Trading range 상단 돌파가 지연되고 있으나, 대출 성장과 NIM 상승, Credit cost 하향 안정화로 ROE 10% 상회 전망 · 증권업종은 지수 대비 부진하나, 거래대금 100조 상회에 따른 2분기 실적 호조와 PBR 1.0배 초반의 저평가 매력 부각 · 보험업종은 하반기 실손 관리급여 제도 시행 및 보험요율 인상으로 수익성 개선 기대감이 높음 [주요 모멘텀] · 금융당국의 밸류업 정책 본격화로 10월 저PBR 기업 리스트 발표 예정, 이는 증권사의 IB 및 자문 수요 증가로 연결될 전망 · 퇴직연금 ETF 실시간 매매 허용 검토 및 금융 플랫폼 통합(슈퍼 쏠 등)을 통한 고객 Lock-in 전략이 금융권의 핵심 경쟁력으로 부상 · 보험료 인상 사이클 진입으로 손보사들의 손해율 정상화 및 중기 ROE 회복 가시화 [리스크 요인] · 가계 신용대출 및 마이너스 통장 사용액 증가에 따른 가계 부채 리스크와 증시 변동성 확대 가능성 상존 · 소형 보험사 인수(예별손보 등) 시 추가 증자 부담 및 사업 모델 정립에 대한 시장의 신뢰 확보가 관건 · 금리 상승기 채권 운용 부진 우려 및 발행어음 금리 경쟁 과열 시 조달비용 상승에 따른 마진 압박 가능성 존재

[글로벌 ETF 전략] 제목: 반도체 중심의 시장 강세와 주요 경제지표 대기 작성일: 2026.06.22 작성자: 김진영 RA 한유진 (키움증권 리서치센터 글로벌리서치팀) [반도체 랠리] · 인텔의 애플 협력 소식과 반도체주 전반의 강세가 시장을 견인하며 관련 ETF 수익률이 상위권을 기록함. [매파적 FOMC] · 6월 FOMC에서 금리 인하 전망 삭제 및 금리 상향 조정 등 매파적 기조가 확인되었으나 시장은 회복 흐름을 보임. [주요 이벤트] · 마이크론 테크놀로지의 실적 발표가 향후 반도체주 강세 지속 여부를 판가름할 핵심 변수로 주목됨. [반도체 시장 동향] · 반도체 및 AI 밸류체인 관련 ETF가 주간 수익률 상위권을 독점하며 강세를 보임. · 마이크론 실적 발표에서 가이던스 초과 달성 및 상향 여부가 향후 주가 방향성의 관전 포인트임. [글로벌 ETF 흐름] · 에너지, 리츠, 필수소비재 업종은 약세를 보인 반면, IT와 산업재 섹터는 견조한 상승세를 나타냄. · 신규 상장된 엔비디아 생태계 투자 ETF(NVPS) 등 AI 밸류체인에 대한 시장의 높은 관심이 지속됨. [리스크 및 변수] · 매파적 FOMC 결과와 장단기 금리 방향성 혼조세가 시장의 경계심을 자극하고 있음. · 에너지 가격 변동성과 평화 협정 지속성 등 거시적 불확실성이 여전히 상존함.

[국내 증시/시황/마감시황] 제목: 기관 순매도에 따른 국내 증시 하락 마감 작성일: 2026.06.19 [기관 수급 이탈] [지정학적 리스크] [업종별 차별화] [기관 수급 이탈] · 기관의 대규모 순매도세가 지수 하락을 주도하며 코스피와 코스닥 모두 약세를 기록함. 특히 코스닥은 오후 들어 낙폭이 확대되며 3.43% 하락 마감했고, 외국인 또한 장 막판 코스피에서 순매도로 전환하며 투자 심리가 위축됨. [지정학적 리스크] · 미국 밴스 부통령의 이란 핵 관련 후속 협상을 위한 스위스 방문 일정이 연기되면서 지정학적 불확실성이 부각됨. 이러한 대외 변수는 투자자들의 차익 실현 욕구를 자극하며 시장 전반의 하락 압력으로 작용함. [업종별 차별화] · 시장 전반의 하락세 속에서도 SK하이닉스, 삼성전기 등 특정 종목은 개별 모멘텀에 힘입어 상승함. 반면 반도체 소부장, 방산, 소비주 등은 약세를 보이는 등 업종별로 뚜렷한 수익률 차별화 현상이 나타남.

[MSCI 시장 접근성 리뷰] 제목: MSCI 2026 시장 접근성 리뷰 결과 및 시사점 작성일: 2026.06.22 작성자: MACRO팀 김동영, CFA Quant Analyst [평가 결과] 한국은 총 5개의 마이너스 항목을 기록하며 작년 대비 1개 개선되었으나, 선진 시장 승격을 기대하기에는 여전히 부족한 수준임 [승격 전망] 제도 개선의 실제 트랙 레코드가 쌓이기 전까지는 평가 결과의 유의미한 변화가 어려워, 승격 기대는 내년 6월 이후로 연기할 필요가 있음 [긍정적 측면] MSCI 편입을 위해 추진 중인 증시 제도 개선 노력들이 코리아 디스카운트 해소 및 리레이팅에 실질적인 기여를 하고 있음 [평가 결과 분석] · 한국은 외환시장 자유화, 투자자 등록, 정보 흐름, 청산 및 결제, 증권 이동성 등 5개 항목에서 마이너스 평가를 받음 · 선진 시장 국가들이 통상 1개 이하의 마이너스 항목을 보유한 점을 고려할 때, 단기적인 승격 가능성은 낮은 것으로 판단됨 [제도 개선 모멘텀] · 정부의 외환시장 선진화 및 영문 공시 확대 등 다각적인 제도 개선 노력이 지속되고 있으며, 일부 과제는 이미 완료되어 시장 인프라가 강화됨 · 한국 지수 연계 파생상품의 해외 거래소 상장 등 투자 상품의 접근성이 개선된 점은 긍정적인 변화로 평가됨 [리스크 및 한계] · 외환시장 자유화와 관련하여 실물 인도가 가능한 완전한 역외 통화시장이 부재하며, 제도 변경 후 실제 운용 경험(트랙 레코드)이 부족함 · 공매도 금지 해제 이후 나타난 운영상 마찰과 결제 절차의 비효율성 등 실무적인 개선 과제들이 여전히 남아있어 지속적인 모니터링이 필요함

[한전기술/유틸리티/원자력] 제목: 1호 미국 원전 프로젝트 투자와 향후 성장 모멘텀 분석 작성일: 2026.06.19 작성자: 허민호 (대신증권) 투자의견: BUY 목표주가: 195,000원 [원전 수주 불확실성] · 미국 원전 프로젝트 1호 사업이 대형 원전인지 SMR인지에 따라 단기적인 수혜 규모와 성격이 달라질 수 있음 [중장기 성장 가시성] · 글로벌 원전 설계 노하우를 바탕으로 향후 원전 증설에 따른 수주 확대와 중장기 실적 성장에 대한 높은 가시성 확보 [밸류에이션 조정] · 중장기 성장성은 유효하나 단기 모멘텀의 불확실성을 반영하여 목표주가를 기존 대비 10% 하향 조정함 [원전 프로젝트 전망] · 미국 내 대형 원전은 건설 기간이 길고 이해관계자 간 협상이 변수이나, 상업운전 레퍼런스를 보유해 첫 계약 체결 시 빠른 확장이 가능함 · SMR은 상업운전 기록은 없으나 개발사와의 협상력이 상대적으로 유연하여 프로젝트 진행 속도가 빠를 수 있음 [수주 모멘텀] · 한미전략투자공사 출범으로 한국의 미국 원전 건설 프로젝트 지분 투자 및 EPC, 기자재 수주 기반이 마련됨 · 미국 동·중부 지역의 청정 기저 발전 수요 급증에 따라 대형 원전 사업 참여 모멘텀도 멀지 않은 시점에 발생할 것으로 기대됨 [리스크 및 아쉬운 점] · 현재 주가는 2026년 예상 실적 기준 PER 80배 수준으로 높은 밸류에이션을 적용받고 있어, 지속적인 수주 및 실적 성장이 뒷받침되지 않을 경우 주가 변동성이 확대될 수 있음 · SMR 프로젝트의 경우 다수의 설계 업체가 참여 의사를 밝히고 있어, 프로젝트별로 한전기술의 구체적인 역할과 참여 수준이 달라질 수 있다는 점은 불확실성 요인임

[아이에스동서/건설·부동산/건설] 제목: 펜타힐즈W 분양 개시 작성일: 2026.06.22 작성자: 박세라 (신영증권) 투자의견: 매수(유지) 목표주가: 50,000원 [분양 본격화] 펜타힐즈더블유 1단지 분양 개시로 대규모 자체 사업 매출 가시화 [실적 반등] 2027년 1분기부터 본격적인 매출 반영을 통한 실적 턴어라운드 기대 [입지 경쟁력] 검증된 입지와 합리적 분양가 책정으로 높은 청약 경쟁률 및 완판 가능성 확보 [분양 본격화] · 최대 3.5조원 규모의 자체개발 사업인 '펜타힐즈더블유' 1단지(1.6조원 규모) 입주자모집공고가 게시됨 · 6월 29일 특별공급을 시작으로 7월 1일 청약 접수, 7월 20일부터 정당 계약이 진행될 예정임 · 연내 혹은 2027년 초 2단지 분양까지 계획되어 있어 향후 주택 매출 성장의 핵심 동력이 될 전망임 [실적 반등] · 2026년 1분기 덕은지구 인도 매출 이후 2분기부터 일시적인 사업 공백이 예상되나, 2027년 1분기부터 펜타힐즈더블유 매출이 반영되며 실적 반등이 본격화될 것으로 추정됨 · 2027년 주택 매출 6,900억원, 2028년 1조 2,830억원 달성이 예상되는 등 중장기적인 외형 성장세가 뚜렷함 [입지 경쟁력] · 평당 2천만원 내외의 분양가는 주변 시세 대비 경쟁력을 갖춘 수준으로, 특히 인기 평형인 84㎡와 115㎡ 타입의 청약 흥행이 기대됨 · 최근 부동산 시장 수요 회복과 지방 선별 사업장 중심의 심리 개선이 맞물려 해당 사업장의 완판 가능성이 매우 높은 것으로 판단됨