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[해성디에스/반도체/IT] 제목: 호실적에도 주가 급락으로 Valuation 매력은 커져 작성자: 이민희 (BNK투자증권) 투자의견: 매수 목표주가: 71,000원 [2Q26 실적 호조] [3Q26 수익성 개선] [밸류에이션 매력] [2Q26 실적 호조] · 2Q26 매출액 2,111억 원(QoQ 12%, YoY 34%), 영업이익 249억 원(QoQ 126%, YoY 203%)을 기록하며 컨센서스를 상회함. · LF(리드프레임) 부문이 전장용 14%, IT용 22% 성장하며 실적 성장을 견인했으나, 패키지기판은 DDR5 출하 감소로 매출이 소폭 감소함. [3Q26 수익성 개선] · 3Q26 영업이익은 310억 원(OPM 13.2%)으로 예상되며, 패키지기판의 단가 인상 및 원재료 가격 하락으로 수익성이 호전될 전망임. · 국내 주요 고객사향 신모델 공급 본격화에 따라 DDR5 매출이 크게 증가하며 실적 개선을 주도할 것으로 기대됨. [밸류에이션 매력] · 전방 수요 둔화 우려로 주가가 역사적 밴드 하단까지 하락했으나, 최근 반등하며 투자 매력이 높아짐. · 내년 수요 둔화 리스크를 반영하여 목표주가를 71,000원으로 하향 조정했으나, 투자의견은 '매수'를 유지함.

[한화솔루션/화학·에너지/기업분석] 제목: 2Q26 Review: 신재생, 하반기 실적개선 가능 작성자: 백영찬 (상상인증권) 투자의견: BUY 목표주가: 43,000원 [실적 개선세] · 2분기 매출액과 영업이익이 전년 동기 및 전분기 대비 크게 증가하며 신재생에너지, 케미칼, 첨단소재 전 부문에서 실적 호전을 시현함 [미국 모멘텀] · 미국 카터스빌 공장의 상업 가동과 8월 예정된 무역확장법 232조 발표를 통한 북미 태양광 시장의 불확실성 해소 및 수혜가 기대됨 [투자 환경] · 상반기 유상증자 이슈가 해소되었으며, 최근 주식시장 변동성 확대로 인한 주가 하락은 매수 기회로 판단됨 [실적 호조세] · 2분기 신재생에너지 부문은 모듈 가격 상승과 EPC 및 개발자산 매각 확대로 영업이익이 전분기 대비 167.5% 증가함 · 케미칼 부문은 제품 가격 상승과 시차 효과에 힘입어 2개 분기 연속 흑자를 달성하며 외형과 이익 모두 성장함 [하반기 전망] · 5월부터 상업 생산을 시작한 카터스빌 공장(잉곳/웨이퍼/셀 3.3GW)의 본격적인 가동으로 하반기 이익 확대가 가속화될 전망임 · 미국 정부의 중국산 태양광 제품 제재가 결정될 경우, 북미 생산 능력을 보유한 동사의 경쟁력이 더욱 부각될 것으로 예상됨 [리스크 요인] · 태양광 산업의 특성상 글로벌 무역 정책 변화 및 시장 수요 변동성에 따른 실적 가변성이 존재함 · 최근 한국 주식시장 전반의 변동성 확대가 주가 흐름에 영향을 미칠 수 있는 외부적 요인으로 작용함

[하이브/엔터테인먼트] 제목: BTS의 성공적인 귀환과 남은 과제 작성자: 이종원 (BNK투자증권) 투자의견: 매수 목표주가: 300,000원 [역대급 실적 달성] [주가 하락 배경] [향후 재평가 요인] [역대급 실적 달성] · 2026년 2분기 연결 매출액 1조 4,500억 원, 영업이익 1,709억 원을 기록하며 분기 기준 사상 최대 실적을 달성함. · BTS 월드투어가 실적에 온전히 반영되며 공연 매출이 6,477억 원을 기록, 실적 성장을 견인함. · 고단가 지역 중심의 투어 진행으로 티켓 가격과 관객 수가 동반 상승했으며, 음반·MD·위버스 결제 등 수익 구조가 다변화됨. [주가 하락 배경] · 호실적에도 불구하고 주가가 급락한 것은 2분기가 BTS 투어 집중으로 인한 이익 고점일 수 있다는 우려 때문임. · 시장의 기대치가 이미 매우 높은 수준에 도달해 있어, 단순한 실적 서프라이즈만으로는 주가 상승을 이끌기에 부족하다는 평가가 존재함. · 2027년 이후에도 현재의 이익 체급을 유지하기 위해 BTS 외 저연차·글로벌 IP 및 위버스의 실질적인 기여가 필요하다는 숙제가 부각됨. [향후 재평가 요인] · 하반기 예정된 200회 이상의 공연 계획이 차질 없이 실행되는지가 중요함. · 캣츠아이, 코르티스 등 신규 IP의 매출 레버리지 효과와 위버스 트래픽 증가가 실제 이익 성장으로 이어지는지 확인이 필요함. · 재계약 및 인세율 상승 환경 속에서도 두 자릿수 영업이익률을 안정적으로 유지할 수 있을지가 주가 재평가의 핵심 지표가 될 것임.

[시장 전략/글로벌 증시] 제목: 월스트리트 파인더 Ep.200 - 시장 국면에 대한 판단과 대응 작성자: 김석환 (미래에셋증권) [시장 국면 진단] · 현재 국내 증시는 '쏠림 해소 및 강제 청산' 국면으로, 명목적 레버리지 축소는 진행 중이나 실질적 디레버리징 여부가 중요함. [투자 대응 전략] · 반도체·AI 등 구조적 성장 자산은 가격(Price)과 기간(Period)을 분산하는 '2P 전략'으로 대응하고, 고배당·커버드콜 등으로 변동성을 완충해야 함. [주간 시장 전망] · 7월 수출 및 기업 실적 발표에 따른 국내 증시의 안정화 여부와 미국 장기금리 상승세 지속 여부가 향후 반등의 핵심 변수임. [시장 국면 판단] · 최근 시장 하락은 반도체 이익 정점 우려와 AI 투자 지속성에 대한 의구심에서 비롯되었으며, 수급 구조의 왜곡이 변동성을 확대시킴. · 향후 대응을 위해 가격 결정 요인과 충격 확산 범위를 기준으로 시장을 분류하고, 매크로 변수 안정과 펀더멘털 검증이 선행되어야 함. [투자 모멘텀] · 코스피 12개월 선행 EPS가 전년 대비 260% 증가하는 등 견고한 펀더멘털이 유지되고 있으며, 과거 10% 이상 급락 사례를 볼 때 단기적 강한 반등 가능성이 존재함. · AI 하이퍼스케일러들의 설비투자(CapEx) 의지가 재확인되고 있어, 수급 요인 완화 시 펀더멘털 중심의 장세로 회복될 전망. [리스크 요인] · 반도체와 레버리지에 집중된 충격이 금리·유가·환율 등 매크로 변수로 확산될 경우 시장 전체의 위험 프리미엄이 상승할 수 있음. · 미국 장기금리 상승은 자본조달 비용 부담을 가중시키며, 하이퍼스케일러들의 수익화(ROI) 기준을 더욱 엄격하게 만드는 요인으로 작용함.

[에코프로비엠/이차전지 소재/기업 실적] 제목: 2026년 2분기 경영실적 발표 작성자: 에코프로비엠 [실적 부진 지속] [부문별 실적 차별화] [향후 시장 전망] [실적 부진 지속] · 2026년 2분기 매출액은 5,767억 원으로 전분기 대비 4.7%, 전년 동기 대비 26% 감소함. · 영업이익은 180억 원을 기록하며 전분기 대비 14%, 전년 동기 대비 63% 급감함. · 헝가리 공장 라인 가동에 따른 비용 부담이 수익성 하락의 주요 원인으로 작용함. [부문별 실적 차별화] · EV 부문은 유럽 고객사의 물량 정체와 미국 ESS 물량 이원화 영향으로 매출이 전분기 대비 1% 성장에 그침. · ESS 부문은 전분기 대비 54% 감소하며 큰 폭의 하락세를 보임. · 반면, Power Application 부문은 데이터센터 건설 확대 및 동남아 E-bike 수요 증가에 힘입어 전분기 대비 28% 성장함. [향후 시장 전망] · 북미 시장은 소비자 보조금 폐지로 인한 EV 침체가 지속될 것으로 예상되며, 유럽은 차종 변경 계획에 따른 대기 수요가 존재함. · 신규 OEM의 신차 출시 효과를 통해 기존 감소분을 상쇄할 계획임. · 중장기적으로는 인니 니켈 제련소 투자, 헝가리 공장 가동, 전고체 배터리 등 소재 다변화를 통해 글로벌 경쟁력을 강화할 방침임.

[애플(AAPL.US)] 제목: 수요보다는 공급 부족이 만든 일시적 성장 둔화 작성자: 김승혁 (키움증권 리서치센터) [실적 호조세] · FY3Q26 매출액 1,094.17억 달러(YoY +16.4%) 및 영업이익률 32.6%를 기록하며 컨센서스를 상회하는 견고한 실적을 달성함. [공급망 제약] · iPhone과 Mac의 판매 호조에도 불구하고 첨단 공정 캐파(CapEx) 부족에 따른 SoC 물량 확보 차질로 인해 FY4Q 가이던스가 시장 기대치를 하회함. [비용 및 전략] · 메모리 비용 상승이 마진에 부담으로 작용하고 있으며, 향후 성장을 위해 메모리 가격 안정화와 더불어 Siri AI 등 신규 AI 전략의 구체화가 필수적임. [실적 및 가이던스] · iPhone과 Mac 매출이 FY3Q 기준 최대치를 경신하는 등 강력한 수요를 확인했으나, 공급 제약으로 인한 성장률 둔화가 나타나며 FY4Q 매출 가이던스가 컨센서스(12%)를 밑도는 9~11%로 제시됨. [긍정적 모멘텀] · 수요 둔화가 아닌 공급 부족에 기인한 일시적 현상이며, CapEx 부담 감소와 함께 9개월 누적 FCF가 52% 증가하는 등 강력한 현금창출력을 바탕으로 자사주 매입을 확대하고 있음. [리스크 요인] · 메모리 비용 상승에 따른 매출총이익률 하락세가 지속되고 있으며, AI 전략의 가시성 부족과 첨단 공정 확보 지연 시 성장률 감속이 이어질 가능성이 존재함.

[삼성전기/전자부품/전기전자] 제목: 삼성전기, 줄은 더 길어졌다 작성자: 박준서 (미래에셋증권) 투자의견: 매수 목표주가: 2,800,000원 [실적 서프라이즈] [AI MLCC 모멘텀] [구조적 성장세] [실적 서프라이즈] · 2026년 2분기 MLCC와 기판 부문의 동반 호조로 시장 기대치를 상회하는 실적을 기록함. · 2026년 3분기 영업이익은 6,103억 원으로 전년 동기 대비 135% 증가하며 영업이익률 16%대에 진입할 것으로 전망됨. [AI MLCC 모멘텀] · AI MLCC 수요 급증에 따른 공급 부족 현상이 지속되고 있으며, 이는 과거 2017년 사이클보다 강도와 지속 기간이 클 것으로 예상됨. · 서버 및 데이터센터향 물량 확대와 함께 MLCC 가격 상승이 동반되면서 수익성 개선을 견인하고 있음. [구조적 성장세] · AI 및 메모리 고객사 대상 LTA(장기공급계약)를 통해 안정적인 공급 구조를 확보함. · FC-BGA의 판가 상승과 더불어 하반기 서버향 매출 확대가 본격화되면서 실적 향상과 밸류에이션 리레이팅이 동시에 진행될 것으로 기대됨.

[일본 부동산 산업] 제목: 2026년 7월 월간 일본 부동산 리포트 작성자: 나미선 책임연구위원 (대신증권 장기전략리서치부) [금리 동결] · 7월 31일 일본은행(BOJ)은 직전 금리 인상 효과와 경제 동향을 고려하여 기준금리를 현행 1.0%로 동결함 [오피스 호조] · 도쿄 도심 5구 오피스 공실률이 2.1%로 2개월 연속 하락하고, 임대료는 28개월 연속 상승세를 지속함 [주택 시장 양극화] · 도쿄 23구 신축 맨션 가격은 상승세이나, 기존 맨션은 도심 지역을 중심으로 2년 만에 가격 하락세로 전환됨 [통화정책 및 경제] · 2026년 1분기 실질 GDP 성장률(수정치)은 연율 1.8%로 하향 조정되었으며, 기업 설비투자 부진이 주요 원인으로 작용함 · 5월 M3 평균 잔고는 전년 동기 대비 1.7% 증가하며 유동성 흐름을 유지하고 있음 [부동산 업황 및 토지] · 5월 일본 부동산업 경기동향지수는 3개월 만에 상승 전환하였으며, 도산건수와 부채총액은 전년 대비 감소하며 안정적인 흐름을 보임 · 수도권 토지 거래는 전년 대비 소폭 감소(-0.7%)하였으나, 2026년 누적 거래량은 전년 대비 8.0% 증가하며 견조한 수요를 증명함 [주택 및 오피스 시장] · 도쿄 23구 신축 맨션 공급가는 전년 대비 16% 상승하는 등 강세를 보이나, 기존 맨션은 실수요자의 구매 한계와 투자 수요 둔화로 인해 도심 지역에서 가격 조정이 나타남 · 도쿄 CBD 오피스 시장은 거래 건수는 감소했으나 거래 규모는 전년 대비 60% 증가하여 대형 거래 중심의 시장 재편이 확인됨

[채권/크레딧 산업] 제목: FI Monthly: 8월의 크리스마스 작성자: 김성수(채권), 한시화(크레딧) / 한화투자증권 [채권시장 전망] · 단기 금리는 8월을 기점으로 하락세가 예상되며, 국고 3년물은 최대 3.68%까지 하락 가능함. [통화정책 방향] · 미국은 매파적 동결 기조를 유지하고 있으며, 한국은 추가 인상 필요성은 있으나 연속 인상 명분은 약함. [크레딧 시장] · 공사채는 공급 부담이 지속되는 반면, 회사채는 우량 발행사 중심으로 수요 우위 시장이 이어지고 있음. [채권시장 강세] · 시장의 우려 요인들이 8월 중 소멸되거나 약화될 것으로 보여 단기 구간 위주의 매수 전략이 유효함. · 9월 이후에는 재정 및 물가 둔화 속도에 대한 불확실성이 재차 증가할 수 있어 여름 막바지를 기회로 활용할 것을 권고함. [통화정책 및 금리] · 미국 10년물 금리는 재정 및 수급 불확실성으로 인해 하반기 4.50~4.90% 밴드 내에서 움직일 전망임. · 한국은행은 8월 금통위에서 소수의견이 존재하더라도 기준금리를 동결할 것으로 예상되며, 향후 데이터를 확인하며 중립적으로 대응할 것으로 보임. [크레딧 리스크] · 공사채는 3분기에도 수급 여건이 비우호적이며, 스프레드 추가 축소 여력은 제한적임. · 회사채 시장은 등급 및 업종별 가격 차별화가 심화되고 있으며, 특히 화학·에너지·건설·유통 등 일부 업종의 부진이 지속될 전망임.

[주식시장/전략/8월 투자전략] 제목: 8월의 플레이북 작성자: 기업분석팀 (한화투자증권) [업종별 대응] · IT 및 자동차 등 주요 섹터의 주가 조정은 펀더멘털 대비 과도한 수준으로 판단하며, 하반기 실적 개선 및 주주환원 정책이 반등의 트리거가 될 전망 [성장주 선호] · AI 인프라 전환 및 AX 구축 관련 스토리가 유효한 SI 업종과 글로벌 수요가 견조한 음식료, 화장품 등 수출 성장주에 대한 긍정적 시각 유지 [리스크 관리] · 변동성 확대 구간에서는 불확실한 테마에 대한 베팅보다는 실적 성장이 담보되거나 저평가 매력이 높은 종목 위주로 방어적 포트폴리오 구축 필요 [업종별 투자 전략] · IT 및 자동차 섹터는 최근 하이퍼스케일러 투자 둔화 및 로보틱스 내러티브 약화로 주가 조정이 있었으나, 견조한 펀더멘털을 바탕으로 한 저평가 매력 부각 · 금융 및 산업재 섹터는 높은 손익 안정성과 원전 등 확실한 수주 모멘텀을 보유한 종목을 중심으로 방어주 성격의 접근 권고 [주요 모멘텀] · 스페이스X 상장 이후 우주 섹터 내 특수합금 기업의 재평가 기대 및 지주사의 거버넌스 개혁에 따른 NAV 할인율 축소와 자본 조달 구조 변화가 긍정적 · 미국, 유럽, 동남아 등 해외 시장으로의 수출 지역 확대와 제품 믹스 개선을 통한 수익성 강화가 전 업종에 걸쳐 실적 개선을 견인할 전망 [리스크 요인] · 하이퍼스케일러의 자금 조달 여건 악화 가능성 및 일부 업종의 신규 사업 성과 지연에 따른 모멘텀 둔화 우려 상존 · 원자재 가격 상승 및 공급망 병목 현상 등 대외 경영 환경의 불확실성이 여전히 수익성에 부담으로 작용할 가능성 존재

[숲(SOOP)] 제목: 2026년 2분기 실적발표 리포트 작성자: 숲(SOOP) IR팀 [플랫폼 성장세] · 플랫폼 매출이 전분기 대비 플러스 전환하며 펀더멘털의 저점을 통과함 [비용 일회성 반영] · 일회성 세무 비용 및 영업비용 증가로 인해 영업이익과 당기순이익이 일시적으로 감소함 [하반기 회복 전망] · 일회성 비용 반영이 완료됨에 따라 하반기 영업이익률 및 순이익의 정상화가 기대됨 [플랫폼 펀더멘털] · 2026년 2분기 플랫폼 매출은 741억 원으로 전분기 대비 0.1% 소폭 상승하며 성장세로 돌아섰음 · 기부경제선물 매출의 성장 전환이 확인되었으며, 스트리머 지원 확대를 통해 하반기 점진적인 개선을 추진할 계획임 [실적 부진 요인] · 2분기 영업이익은 126억 원으로 전분기 대비 40.5% 감소했으며, 당기순이익은 87억 원으로 61.1% 급감함 · 광고 매출은 e스포츠 일정 변화에 따른 기저효과로 전분기 대비 10.9% 감소했으나, 하반기 성수기 진입으로 회복이 전망됨 [리스크 및 향후 전망] · 2분기 중 발생한 일회성 세무 비용과 영업비용 증가가 수익성에 부담으로 작용함 · 다만, 이러한 일회성 요인들이 2분기에 전액 흡수 및 반영 완료됨에 따라 하반기에는 기저효과와 함께 실적 정상화가 이루어질 것으로 예상됨

[LG씨엔에스/소프트웨어] 제목: 미래 먹거리 준비 시기 작성자: 임희석 (미래에셋증권) 투자의견: 매수 목표주가: 100,000원 [2Q26 실적 부진] · 2분기 매출액 1조 5,208억 원, 영업이익 1,279억 원을 기록하며 컨센서스를 각각 2%, 7% 하회함. [AI 사업 성장세] · 클라우드 및 AI 부문의 성장세가 지속되고 있으며, 스마트팩토리 및 디지털 전환(DX) 사업을 통해 중장기 모멘텀을 확보함. [목표주가 하향] · 2027년 실적 조정 및 밸류에이션 매력도를 고려하여 목표주가를 기존 11만 원에서 10만 원으로 하향 조정함. [실적 및 전망] · 2분기 영업이익은 일부 프로젝트의 매출 인식 시기 이연으로 인해 전년 동기 대비 9% 감소함. · 하반기부터는 이연된 프로젝트의 매출이 정상적으로 반영되면서 실적 개선이 이루어질 것으로 전망됨. [사업 모멘텀] · 기업들의 AI 수요 증가에 발맞춰 AI 통합 플랫폼 '에이전트웍스'를 출시하고, XPU 웍스 플랫폼을 통해 AI 자원 효율화를 추진 중임. · 북미 시장을 중심으로 스마트팩토리 사업을 확대하고 있으며, 2027년부터는 제조 및 물류 분야에서 본격적인 레퍼런스 확보가 기대됨. [리스크 요인] · 단기적으로는 프로젝트 매출 인식 시점의 변동성이 실적에 영향을 미치고 있음. · 2027년 실적 추정치 조정에 따라 목표주가를 하향 조정하는 등 시장 기대치 대비 보수적인 접근이 필요한 구간임.

[중국 주식시장] 제목: 8월 중국 주식시장 전망과 전략: 중국이 만든 균열, 불균형이 강요하는 집착 작성자: 김경환, 김성은 (하나증권) [테크주 급락 원인] · 중국 테크주의 동반 급락은 중국의 위협이 단기 실체보다는 중장기 독점 균열과 현실성에 대한 공포를 반영한 결과이며, 과도한 포지션과 밸류에이션 소화 과정임 [구조적 불균형] · 중국 증시는 성장·자금·업종의 3중 불균형 하에 있으며, 수출 호황과 내수 침체의 양극화가 첨단 제조업 중심의 대규모 CapEx 확장을 강요하는 구조적 위협 요인으로 작용 [증시 전망 및 전략] · 3분기 대외 악재와 수급 충격이 정점을 통과함에 따라 8월 하향 안정 후 9월 자체 상승 동력을 확보할 것으로 예상하며, 본토 테크주 우위와 홍콩 알파 전략을 유지 [테크주 투자 포인트] · 2026년 중국 공급망과 테크 경쟁력은 여전히 유효하며, 향후 공급망 고도화, 국산화 대체, 중국식 AI 전략의 영향력 확대가 중장기 투자 아이디어의 핵심 축이 될 전망 [주요 모멘텀] · 8월 정책 모멘텀(재정집행 및 증시개입)과 실적 기반의 기관 수급 및 안정적인 신용 환경이 지수의 하한선을 지지할 것으로 기대되며, 과창판 IPO 활황이 새로운 투자 바로미터로 작용 [리스크 요인] · 경제 및 산업 성장의 양극화로 인해 안정적인 순환매를 기대하기 어려운 구조이며, 테크주 내부의 선호도 변화와 내수주 장기 침체 탈출 여부에 대한 불확실성이 상존함

[한국항공우주/방산] 제목: 실적도 수주도 하반기에 달려있다 작성자: 강태호 (DS투자증권) 투자의견: 매수 목표주가: 186,000원 [2분기 실적 부진] · LAH 인도 지연, 환율 영향에 따른 원가 부담, 일회성 비용 발생으로 컨센서스를 하회함 [하반기 실적 회복] · KF-21 양산 및 LAH 납품 정상화, FA-50 수출 물량 인도 본격화로 실적 개선 전망 [수주 모멘텀 기대] · 완제기 수출 목표 달성을 위한 KF-21 및 FA-50 관련 다수의 해외 프로젝트 논의 진행 중 [2분기 실적 리뷰] · 매출액 1.2조원(+41% YoY), 영업이익 484억원(-43.1% YoY)을 기록하며 시장 기대치를 하회함 · LAH 인도 지연으로 인한 매출 및 영업이익 감소 영향이 각각 1,300억원, 180억원으로 추정됨 · 폴란드 및 말레이시아 FA-50 사업의 고환율 원가 부담과 이라크 사업 대손충당금 190억원이 실적에 반영됨 [하반기 성장 동력] · KF-21 국내 양산 본격화에 따라 연내 8대 납품이 예상되며, LAH 엔진 문제 해결로 납품 정상화가 기대됨 · 말레이시아 FA-50은 4분기부터 납품이 시작될 예정이며, 폴란드 사업은 2027년부터 인도될 전망임 · 하반기 KF-21 첫 수출 및 아프리카 국가 등을 대상으로 한 FA-50 수출 협의가 주가 상승의 핵심 모멘텀임 [리스크 및 전망] · 완제기 생산 차질로 인해 연간 실적 추정치 하향은 불가피하나, 문제 해결이 원활히 진행 중임 · 현재까지 경영계획상 실주한 프로젝트가 없는 만큼, 하반기 수출 목표치 6.5조원 달성 여부가 주가 향방을 결정할 것임 · FA-50 수출 사업의 예정원가 재설정 및 중도금 수취를 통해 수익성이 점진적으로 개선될 것으로 판단됨

[자산전략/금융시장] 제목: 한 눈에 보는 상상인 자산전략 Weekly 작성자: 신얼, 김경태, 최예찬, 강혜성 (상상인증권) [거시환경 변화] · 7월 FOMC에서 기준금리는 동결되었으나 매파적 소수의견이 확인되며 시장의 긴축 경계감이 강화됨 [AI 투자 재평가] · 빅테크 실적 발표 이후 AI 투자 사이클의 종료보다는 자금조달 국면의 재평가 과정으로 판단됨 [시장 대응 전략] · 단기 변동성 확대 구간으로 현금 비중을 유지하며 금리 안정 시 성장주와 우량주 중심으로 대응 필요 [거시경제 흐름] · 7월 FOMC의 매파적 기조와 중동 지정학적 리스크가 시장의 거시 환경 변화에 민감도를 높임 · 미국 채권시장은 장기물 금리 상승과 커브 스티프닝을 통해 통화정책 및 재정 부담을 반영 중 [AI 밸류체인] · 주요 기업들의 실적은 견조하나 시장은 이제 단순 매출 성장보다 투자가 이익으로 연결되는 효율성에 집중함 · 메모리 장기공급계약(LTA) 확대로 인해 설비투자 지출이 다년간의 고정 의무로 전환되어 단기 변동성 요인으로 작용 [투자 리스크] · 미국 국채 발행 부담과 중동 지정학적 리스크가 위험자산의 밸류에이션을 제약하는 요인으로 상존함 · 실적 시즌 이후 거시 변수의 영향력이 확대될 전망이며, 고용지표 등 주요 경제지표 발표에 따른 시장 변동성에 유의해야 함

[포스코퓨처엠/2차전지/기업분석] 제목: 하반기에 몰린 물량과 판가 작성자: 최태용 (DS투자증권) 투자의견: 매수 목표주가: 290,000원 [실적 부진 원인] · 2분기 잠정 실적은 중국 생산법인의 통관 지연으로 인한 N87 출하 이연과 주요 고객사의 판매 정체 및 물량 축소로 컨센서스를 하회함 [하반기 반등 전망] · 3분기부터는 이연된 물량의 정상화와 리튬가 래깅 효과에 따른 판가 상승이 본격화되면서 실적 개선 흐름이 이어질 것으로 전망됨 [LFP 전략 구체화] · 원가 경쟁력을 확보한 LFP 양극재 양산 및 음극재 북미 수주 확대 등 2027년 목표 달성을 위한 중장기 성장 전략이 구체화되고 있음 [실적 및 전망] · 2분기 양극재 판매량은 전방 수요 부진으로 두 자릿수 감소했으나, 음극재 재고평가 환입과 기초소재 부문의 이익률 개선이 실적을 방어함 · 3분기에는 판가 상승과 물량 회복이 예상되나, 포드향 미드니켈 물량 축소와 얼티엄셀즈향 N86의 본격적인 가동 시점은 2027년으로 예상됨 [긍정적 모멘텀] · NCA 부문은 스텔란티스 JV의 ESS향 공급과 유럽 전기차 라인 가동으로 견조한 성장세를 보이고 있으며, LFP 라인 전환 및 제철소 부산물 활용을 통한 원가 절감 노력이 지속됨 [리스크 요인] · 전방 산업인 정유/화학 가동률 하락과 철강 업황 약세가 기초소재 부문의 실적에 부담으로 작용하고 있으며, 주요 고객사의 재고 소진 속도에 따라 실적 변동성이 존재함

[퍼스트 솔라/글로벌 태양광/미국] 제목: 향후 실적 방향성은 Section 232에 달렸다 작성자: 이진호 (미래에셋증권) 투자의견: 매수 목표주가: USD 265 [2Q26 실적 호조] · 관세 환급 효과 및 AMPC 세액공제 증가로 2Q26 EPS가 시장 컨센서스를 31% 상회함 [3Q26 실적 전망] · R&D 비용 증가 및 동남아 공장 불확실성, 운임 상승 등으로 3Q26 EPS 눈높이를 소폭 하향 조정함 [핵심 규제 변수] · Section 232 규제 발표 시점과 방식이 향후 실적 방향성을 결정할 가장 중요한 변수로 작용할 전망 [2Q26 실적 리뷰] · 2Q26 매출액은 컨센서스에 부합했으나, 과거 관세 지급분에 대한 환급 예상액이 반영되면서 EPS가 시장 기대치를 크게 상회하는 성과를 거둠 [하반기 주요 모멘텀] · 성수기 진입에 따른 실적 가이던스 충족 여부가 중요하며, Section 232 규제 확정 시 신규 수주분에 대한 가격 상승 효과가 기대됨 [리스크 및 불확실성] · Section 232 발표 지연에 따른 시장의 불확실성이 지속되고 있으며, 동남아 공장의 저가동 비용 및 물류비 상승이 수익성 상쇄 요인으로 작용함

[키움증권/증권/금융] 제목: 2Q26 Review: 분기별 사상 최대 실적, Top picks 유지 작성자: 김지영 (교보증권) 투자의견: Buy 목표주가: 405,000원 [사상 최대 실적] · 2026년 2분기 연결 당기순이익 6,806억 원을 기록하며 전분기 대비 42.6%, 전년 동기 대비 119.5% 급증하는 분기별 사상 최대 실적을 달성함. [수익 구조 개선] · 주식시장 호황에 따른 거래대금 증가로 위탁매매 및 IB 수수료 수익이 크게 늘었으며, ETF LP 관련 운용수익이 대폭 성장하며 실적 개선을 견인함. [목표주가 하향] · 압도적인 리테일 경쟁력과 운용 부문의 성장을 바탕으로 업종 내 Top picks를 유지하나, 시장금리 및 무위험수익률 등 가정치 조정으로 목표주가는 405,000원으로 하향함. [실적 호조 배경] · 국내 일평균 거래대금의 전분기 대비 39.5% 증가와 해외 주식 및 파생상품 거래량 확대가 위탁매매 수수료 수익 성장을 이끌었으며, PF 빅딜 주관을 통해 기업금융 수수료 또한 전분기 대비 56.3% 증가함. [긍정적 모멘텀] · 2분기 운용손익이 전분기 대비 60.1% 증가한 2,492억 원을 기록하는 등 시장 변동성 확대 국면에서도 ETF LP 수익 부문에서 고무적인 성과를 거두며 수익 다변화에 성공함. [리스크 요인] · 국내 주식 위탁매매 점유율이 25.0%로 전분기 대비 0.7%p 소폭 감소세를 보였으며, 시장금리 변동 등 외부 환경 변화에 따른 밸류에이션 가정치 조정이 목표주가 하향의 원인이 됨.

[한국 경제/매크로/산업활동] 제목: 6월 한국 산업활동동향: 제조업이 견인하는 성장 작성자: 최규호 (한화투자증권) [제조업 생산 호조] · 6월 광공업 생산이 전월 대비 6.4% 증가하며 제조업 중심의 성장세가 뚜렷하게 나타남 [투자 및 소비 개선] · 설비투자가 전월 대비 5.8% 증가하고 소매판매도 2.7% 늘어나는 등 내수와 투자가 동반 회복 중 [연간 성장 전망] · 수출과 투자의 우호적 환경이 유지됨에 따라 제조업 주도의 성장이 지속되어 연간 3%대 성장 가능성이 높음 [제조업 생산 동향] · 전기장비(+16.0%), 자동차(+15.4%), 반도체(+4.5%) 등 주요 품목의 생산이 전반적으로 개선됨 · 화학제품 생산 또한 2024년 4월 이후 최대 폭으로 증가하며 담배를 제외한 대부분의 세부 품목에서 생산 증가세가 확인됨 [수출 및 투자 모멘텀] · 반도체 수출단가와 재고 사이클이 정점을 통과하며 증가율은 다소 낮아질 수 있으나, 절대적인 수출 규모는 견조한 수준을 유지할 전망 · 민간 기계 수주가 12.9% 증가하는 등 투자 환경이 개선되고 있으며, 정부의 3대 메가프로젝트를 통한 인프라 지원이 투자 확대 기조를 뒷받침할 것으로 판단됨 [내수 리스크 요인] · 유가 불확실성이 물가 부담 요인으로 남아있으나, 중동 분쟁의 극단적 악화 가능성이 낮아 내수 위축을 우려할 수준은 아님 · 소비심리 개선과 수출 호조에 따른 고용 및 소득 증대 효과가 내수 하방을 지지하고 있어 무난한 흐름이 예상됨

[진에어/운송/항공] 제목: LCC의 유일한 선택지 작성자: 류제현 (미래에셋증권) 투자의견: 매수 목표주가: 7,000원 [2Q26 실적] · 비수기 영향과 유류할증료 상승에 따른 비용 부담으로 2분기 영업손실 589억 원을 기록하며 적자 전환할 전망 [대형 LCC 탄생] · 3사 합병을 통한 대형 LCC 출범이 가시화되고 있으며, 통합 시 규모의 경제를 통한 경쟁력 강화가 기대됨 [리스크 요인] · 유가 및 환율 변동성에 따른 수익성 악화와 통합 과정에서의 재무적 불확실성이 상존함 [2Q26 실적 전망] · 2026년 2분기 매출액은 3,763억 원으로 전년 동기 대비 공급 축소(-8.5% YoY)에 따른 수송량 감소가 예상됨 · 유류할증료가 사상 최고치를 기록함에 따라 비용 부담이 가중되어 영업손실 589억 원 및 순손실 539억 원의 적자가 불가피할 전망 [성장 모멘텀] · 2026년 하반기 유가 및 환율 안정화와 성수기 진입에 따른 실적 개선 기대감이 유효함 · 대한항공 자회사가 될 통합 LCC는 향후 규모의 경제를 달성하여 국내 최대 LCC로 도약할 수 있는 강력한 모멘텀을 보유함 [투자 리스크] · 2026년 연간으로도 영업손실(302억 원 예상)이 발생할 가능성이 있어 단기적인 실적 회복 속도는 다소 더딜 수 있음 · 통합 과정에서 발생하는 재무적 부담과 대외 환경 변화에 따른 수익성 변동성이 여전히 주요한 리스크 요인으로 작용함