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『신한 Econ Check-up; 연준 인사 발언과 미중 정상회담. 방향성 탐색 구간』 매크로팀 하건형/문서현 ☎ 02-3772-1946 Review: 고금리 장기화 예고한 연준 Preview: 연준 인사 발언과 미중 정상회담. 방향성 탐색 구간 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353920 『신한 FX Check-up; 선반영 인식에 되돌림 예상되는 원/달러』 매크로팀 하건형/문서현 ☎ 02-3772-1946 Review: 매파적 연준에 달러 급등 Preview: 선반영 인식에 되돌림 예상되는 원/달러 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353919 위 내용은 2026년 09월 18일 17시 8분에 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
국내 주식 마감 시황 - 9월 18일 『우려 던 Macro, 다시 뜬 Micro』 시황 강진혁 ☎️02-3772-2329 코스피 6,894.23 (+2.66%), 코스닥 827.12 (+0.60%) Risk-on 심리 속 KOSPI 6,900p 접근 KOSPI, KOSDAQ은 각각 2.7%, 0.6% 상승했습니다. 유가·금리의 소폭 반락에 시장은 민감하게 반응했습니다. Trump의 대이란 강경 메시지에도 후티 반군을 향한 사우디의 2주 휴전 제안 등에 WTI 100$ 하회했고 BOE의 금리 동결과 보유 국채 매각 중단 발표(~27년 4월)에 美 10년물 금리도 4.93% 하회했습니다. 상승 출발 후 대통령 간담회·BOJ 대기하며 매물 출회되던 KOSPI는 BOJ가 시장 예상대로 25bp 금리 인상을 발표하면서 불확실성 해소로 상승폭 키워갔습니다. 방어주인 금융(KB -2.4%)·통신(LGU+ -4.3%), 실적·수주 모멘텀에 강세였던 조선(HD현대重 -2.0%) 등은 매물 출회된 가운데 반도체(하닉 +6.4%, 손자회사 Solidigm 美에 첫 NAND 공장 검토)가 지수 견인했습니다(삼전 +3.4%). AI 투심 회복에 밸류체인 호조 Micro 호재 등장에 AI 밸류체인이 강하게 움직였습니다. Jensen Huang이 내년 Nvidia 칩 판매량을 올해의 2배로 전망하며 AI 수요 자신감을 재차 피력하자 KOSPI에서는 반도체와 함께 삼성전기(+4.4%) 부각됐습니다. 한편 Amazon-Generac 데이터센터용 발전기 대규모 공급 계약(~28까지 24억$)에 변압기(LS ELECTRIC +4.7%)·전선(가온전선 +25.5%, 美법인 LSCUC에 5,000만$ 추가 투자로 현지 생산능력 2배) 등 강했습니다. #특징업종: 1)토큰증권: 美 SEC, 토큰화 주식 거래 촉진 위한 플랫폼 규제 면제 방안 발표(헥토파이낸셜 +5.7%) 2)로봇: Toyota, 전세계 공장에 휴머노이드 40만대 도입 추진(현대무벡스 +4.2%) 3)양자컴퓨팅: IONQ, 산업용 시뮬레이션 시간 약 15% 단축 기술 발표(아이씨티케이 +10.7%) Macro 임계점은 반환점으로 작용할 가능성 Macro와 Micro의 줄다리기 가운데 KOSPI는 점차 저점을 높이며 타이트한 수렴 과정을 거치고 있습니다. WTI 100$, 美 10년물 5% 등 임계 수준은 시장 불안의 정점을 지나는 반환점으로 작용할 수 있습니다. 악재에도 지수 낙폭 제한되는 반면 호재에는 민감하게 반응하는 모습이 확인되고 있습니다. 실제 Micro에서는 Nvidia·Intel CEO 등 견조한 메모리 수요에 대한 언급이나, Nebius의 GPU 임대료 인상 등 산업 이슈로부터 AI 의구심이 불식되며 외국인은 8일 만에 순매수 보였습니다. KOSPI와 삼성전자 모두 60일 저항 부근인 만큼 유입 지속성 확인이 필요합니다. #주요일정: 1)美 8월 산업생산(22:15) 2)美 선물/옵션 동시 만기일 3)日 휴장(21~23일) 4)中 9월 LPR(21일 10:15) 5)배터리 코리아 2026(21일) ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353918 위 내용은 2026년 9월 18일 17시 2분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
마켓레이더(9월 18일, 오전) 『임계점에서 높아진 호재 민감도』 시황 강진혁 ☎02-3772-2329 KOSPI는 2.1% 상승한 6,853.4p. Macro 진정에 외국인 유입되며 AI 밸류체인↑ vs 금융·조선·방산↓ KOSDAQ은 0.7% 상승한 827.8p. 오름테라퓨틱 발 바이오텍 부진에도 소부장·로보틱스 선방에 강보합 KOSPI는 2.1% 상승한 6,853.4p. Macro 진정에 외국인 유입되며 AI 밸류체인↑ vs 금융·조선·방산↓ :사우디, 후티 반군에 2주 휴전 제안(WTI 101$↓)+BOE 기준금리 동결 및 국채 매각 중단(美 10Y 4.93%) :근본 해결 요인은 아니나 심리적 임계 수준에서 호재에 민감하게 반응. 반도체(SOX +3.1%) 외 양자·우주↑ :Micro 호재도 투심에 기여. Jensen Huang, 내년 AI 칩 판매 2배 성장 전망+Intel CEO 메모리 쇼티지 강조 :NBIS(+4.1%) GPU 임대료 20% 인상 등도 속도조절론 우려 상쇄. 韓 반도체(삼전 +2.6%, 하닉 +4.5%)↑ :갭상승 후 대통령 간담회·BOJ 대기하며 시가고가. 금융(KB -1.8%)·조선(HD현대重 -1.9%) 등 매물 출회 :AMZN(+2.1%)-GNRC(+18.3%) 대규모 전력장비 계약 훈풍(가온전선 +20.4%, 美법인 690억 추가 투자) :외국인 9/8 이후 첫 현선물 동반 순매수. KOSPI·KOSDAQ 모두 점차 악재에 둔감해지며 저점 상승 추세 KOSDAQ은 0.7% 상승한 827.8p. 오름테라퓨틱 발 바이오텍 부진에도 소부장·로보틱스 선방에 강보합 :오름테라퓨틱(下, ORM-6151 개발 중단) 악재 유입에 바이오텍(ABL -2.4%, 리가켐 -0.8%) 투심 악화 :소부장(리노공업 +3.9%) 일제히 상승 출발에도 KS 메모리 쏠림 심화에 일부 종목(ISC -1.7%) 수급 이탈 :GlobalFoundries-Marvell, DC 초고속 광통신 칩 생산 확대 협력→광통신(성호전자 +19.4%) 강세 지속 달러-원 환율은 4.0원 상승한 1,385.5원. 美 기준금리 인상 여파 지속 속 BOJ 금리 결정 대기(12:00) 아시아 증시 상승. 일본(니케이) +0.5%, 대만(가권) +1.0%, 홍콩(항셍) +0.8%, 중국(상해) +0.5% ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353911 위 내용은 2026년 9월 18일 11시 8분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
◆ 자동차/철강금속 Weekly (2026.09.18) → http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353909 ◆ Top Gainers (WoW %) - 자동차/타이어/부품: Porsche (+6.2%), Hitachi (+5.7%) - 철강/비철금속/광물: 세아베스틸지주 (+7.7%), Anglo American (+2%) ◆ Top Losers (WoW %) - 자동차/타이어/부품: 금호타이어 (-8.6%), 현대모비스 (-8.3%) - 철강/비철금속/광물: Lynas Rare Earths (-9.2%), 고려아연 (-8.3%) ◆ 철강금속 주간 Review & Preview ▶️ 철강 이번 주 중국 철강시장은 전주 대비 상황은 나아졌으나 본격적인 수요 회복 국면으로 규정하기에는 아직 이름. 중국 건설재 사회재고는 전주 대비 3.4% 감소. 동부지역은 중추절·국경절 연휴 전 비축수요가 시작되면서 재고 감소가 빨라졌고 일부 지역에서는 재고가 이미 전년동기 수준 아래로 내려갔음. 북부지역에서는 실수요가 약해 재고가 오히려 소폭 증가. CISA 주요 회원사 기준 9월 상순 철강제품 재고는 1,652만톤으로 직전 10일전 대비 1.7% 증가. 건설재 유통재고는 감소하는 반면 제철소 전체 재고는 다시 증가했다는 것은 수요회복이 철강 전 제품으로 확산된되는 그림은 아니라는 방증 ▶️ 비철금속 *구리: 가격 조정과 달리 중국 현물은 여전히 타이트한 상황. 14일 중국 주요 지역 전기동 사회재고는 전주보다는 증가했지만 YoY로는 41.4% 적음. 동봉 가동률은 60.0%(-1.58%p WoW). 가격 조정으로 인해 실수요 매입 의향이 다시 살아나는 모습도 포착. COMEX-LME 가격차가 축소되면서 미국으로 재고를 옮겨놓을 차익 프리미엄은 크게 축소 *아연: 가격 상승 모멘텀 둔화와는 달리 실물 재고는 감소. 17일 중국 7개 주요 지역 아연 잉곳 재고는 21.4만톤으로 14일 대비 9,000톤 감소. Shanghai 재고는 14일 이후 3일 간 7,600톤 감소. 아연 가격이 하락하자 실수요자들이 적극적으로 재고를 축적하는 상황. 가격 조정에도 재고가 계속 빠진다면 이번 비철 조정 이후 다시 가장 빠르게 반등할 수 있는 금속 중 하나가 될 수 있다는 판단 *리튬: 중국 탄산리튬 가격 단기 지지선이었던 14만위안이 붕괴. 12만 위안이 새로운 지지선으로 자리잡음 ◆ 이번 주 Blink Report - EU CBAM 품목 대폭 확대, 핵심은 ‘데이터 추적’ - 중국차 美 시장 진입 시나리오 분석 - 한계에 달한 中 자동차, '통합 및 구조조정'으로 가나? 위 내용은 2026년 9월 18일 10시 36분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[오름테라퓨틱] 제목: 커진 검증 부담, 차기작이 관건 작성자: 이지수 (다올투자증권) [ORM-6151 개발 중단] · BMS와의 기술이전 계약이 종료됨에 따라 ORM-6151의 임상 개발이 중단되었으며, 향후 후속 파이프라인에 미칠 영향에 대한 불확실성이 존재함 [플랫폼 검증 부담 확대] · ORM-5029에 이어 ORM-6151까지 임상 중단 사례가 발생하며, 오름테라퓨틱이 보유한 GSPT1 플랫폼의 기술적 검증에 대한 시장의 우려와 부담이 커진 상황임 [ORM-1153 성과 주목] · 차기 파이프라인인 ORM-1153의 임상 1상 결과가 향후 기업 가치 재평가의 핵심이 될 것이며, 임상 데이터 확인 전까지는 신중한 접근이 필요함 [ORM-6151 개발 중단] · BMS가 ORM-6151의 임상 중단을 결정함에 따라 2023년 체결된 1.8억 달러 규모의 기술이전 계약이 종료되었으며, 수령한 계약금 1억 달러는 반환 의무가 없음 [플랫폼 신뢰도 하락] · 서로 다른 표적과 링커를 사용했음에도 불구하고 두 차례의 임상 중단 사례가 발생함에 따라, GSPT1 플랫폼의 성공 가능성을 긍정적으로만 평가하기 어려워짐 [차기 임상 성과 중요] · ORM-1153은 급성골수성백혈병 치료제로 미국 IND 승인을 받아 연내 임상 1상 개시를 목표로 하고 있으며, 해당 임상에서 충분한 항암 효과를 입증하는 것이 기업 가치 회복의 관건임
★ Daily Market Digest - 2026년 9월 18일 시황 강진혁 ☎️02-3772-2329 ▶ Daily Review Summary - 미국 시장은 매파적 FOMC 후 저가 매수 심리와 함께 반도체 중심 기술주 강세. S&P500 +1.1%, NASDAQ +1.7%, Dow +0.6%, SOX +3.1% - 사우디 2 주 휴전 제안 소식에 유가 하락 →Trump 전면전 기로 언급에 일부 되돌림 - BOE 동결 내년 4 월까지 보유 국채 매각 중단에 美 금리는 소폭 안정 (10Y 4.93%) - INTC 등 쇼티지 전망 지속에 우려 불식 반도체 (NVDA +2.5%, MU +5.5%)↑ - AMZN(+2.1%) GNRC(+18.3%)의 AI DC 용 발전기 계약 등 인프라 투자 지속 - 양자 (IONQ + 우주 (RKLB +6.5%) 등 성장주 강세 등 위험 선호 회복 양상 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353906 위 내용은 2026년 9월 18일 8시 4분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다. 본 자료에 실린 포트폴리오는 당사 신한생각 자료에 기공표된 내용입니다.
『제약/바이오 - K-바이오, 뉴코가 미래다』 기업분석부 이호철 ☎️ 02-3772-2669 M&A 숫자로 확인되는 뉴코 트렌드 뉴코(NewCo)는 'New Company'의 줄임말로, VC 등 투자자가 소수의 신약만 개발하기 위해 세운 독립 회사를 뜻한다. 특정 신약에 리소스를 집중 투입해 임상을 빠르게 진행하고, 빅파마 M&A로 조기 Exit 가능하다는 게 특징이다. 실제 2024년 이후 대형 M&A 80건 중 29건(36%)의 피인수기업이 뉴코였다. 특히 중국 신약을 서구권 뉴코에게 L/O하고, 해당 뉴코를 빅파마에 매각함으로써 지정학적 리스크를 회피하는 전략이 각광을 받고 있다. 뉴코 열풍의 배경, 윈-윈 구조 [원개발사 관점 장점 3가지] 1) 뉴코 지분으로 이익 극대화: 항서제약은 2024년 5월 뉴코 카일레라에 신약을 L/O하면서 카일레라 지분 취득. 카일레라 나스닥 상장 후 지분 가치 247% 상승 2) 빠른 임상 진행: 뉴코 멧세라는 2024년 4월 MET-097i 1상 첫 환자 투약 후, 같은해 12월 2b상 환자 등록 완료. 특정 신약에 집중 투자해 임상 진행 가속 3) 투자자 네트워크 활용: 뉴코 카일레라는 경영진을 길리어드, 암젠, 일라이 릴리 등 빅파마 출신으로 구성. 글로벌 임상 설계 및 수행 역량 조기 확보 [투자자 관점 장점 3가지] 1) 지정학적 리스크 낮춰 Exit 기회 풍부: 뉴코 아이올로스(중국 신약 + 서구권 법인·경영진)는 2023년 10월 시리즈 A 공개 후 77일 만에 GSK에 피인수 2) 검증된 CEO 기용으로 실패 위험 최소화: 뉴코 카일레라의 CEO 론 르노는 아이데닉스, 트랜슬레이트, 세러벨 등 여러 뉴코 CEO 거치며 모두 Exit에 성공 3) 낮은 비용으로 신약 도입: 아시아권 신약은 미국 대비 동일 단계라도 가격이 낮게 형성. 임상 진입 에셋도 상대적으로 낮은 비용에 L/I 가능 Top picks - 한올바이오파마, 인제니아테라퓨틱스, 디앤디파마텍 이번 뉴코 트렌드 분석은 시장규모가 큰 3가지 만성질환 중심으로 진행했다. 해당 영역에서 뉴코 L/O에 성공한 국내 바이오텍 3곳을 관심종목으로 제시한다. 1) [자가면역질환] 한올바이오파마: 뉴코 이뮤노반트를 통해 IMVT-1402의 6개 적응증 임상 진행 중 (Evaluate Pharma 기준 2033년 예상 매출 43억달러) 2) [안과질환] 인제니아테라퓨틱스: 뉴코 아이바이오(MSD에 피인수)에 MK-8748 기술이전 후 글로벌 3상 4건(적응증 2개, 환자수 약 4,000명) 진행 중 3) [비만·MASH] 디앤디파마텍: 뉴코 멧세라(화이자에 피인수)에 비만 신약(경구 5개, 주사 1개) L/O 이후 자체개발 MASH 신약 2상까지 성공 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353904 위 내용은 2026년 09월 18일 7시 51분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
『ETF 수급 Weekly; 중간선거 ETF: 정치 구호보다 중요한 것』 글로벌 퀀트 박우열 ☎ 02-3772-2324 - 미 중간선거 D-47: 민주당 우위 속 주요 의제 및 경합주 분석 - 미 중간 선거 전후 증시 성과: 야당 승리가 일반적, 지수 우상향 - Skin in the Game: 정치 구호보다 무엇에 투자했는지를 보라 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353903 위 내용은 2026년 9월 18일 07시 51분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
『유틸리티; 대미투자 발표도, 그 다음도 중요하다』 기업분석부 한승훈 ☎️02-3772-2647 ▶️ 신한생각: 대미투자 발표도, 그 다음도 중요하다 - MOU 내용이 원론적 수준에 그칠 경우 단기 조정 가능성 존재. 단기 조정 시 비중확대 기회로 판단 - 4분기부터 12차 전기본, 베트남 닌투언 2 사업, 미국 AP1000 장납기 기자재 조달 구체화 등 주요 원전 모멘텀 대기 중 ▶️ 지연되는 발표. 확인해야 할 세 가지 - 9월 17일 예정됐던 대미투자 국회 보고와 MOU 발표가 21~22일로 순연된 것으로 추정 - 미국 내 대형원전 8기 건설을 포함한 약 1,200억달러 규모 원전 협력 프레임워크 논의 중 - 노형 구성, 웨스팅하우스 지분 및 경영 참여, 투자조건 등이 주요 협상 쟁점으로 거론 ▶️ 1) 웨스팅하우스 지분을 인수한다면 무엇을 함께 가져오는가? - 지분 확보와 함께 이사회 참여 등 경영권리 확보 여부가 핵심. 현 주주 간 지배구조 계약상 별도 권리 확보 필요 - 이사회 진입 시 한국 공급망 참여 확대를 위한 협상력 강화, 지식재산권 합의 조건 재조정 가능성도 주목 - 지분 투자 주체보다 설계·시공·기자재 등 프로젝트 실행 밸류체인의 수혜 예상 ▶️ 2) 원전 8기의 노형 구성과 한국 업체 참여 범위는 어디까지 확보하나? - 현재 거론되는 안은 AP1000 6기와 APR1400 2기. APR1400 포함 시 한국 노형의 미국 시장 진출이라는 점에서 의미 - AP1000에서도 설계·주기기·EPC 등 한국 기업의 역할이 어느 수준까지 명문화되는지 확인 필요 - 단순 협력보다 우선공급자 지정 등 구체적인 사업권 확보 여부가 수주 가시성 좌우 ▶️ 3) 계획은 어느 수준까지 구체화될 것인가? - MOU에 프로젝트별 추진 시점과 후속 일정까지 담길 가능성은 낮으나, 실행 로드맵이 포함될 경우 서프라이즈 요인 - 단순 ‘최대 8기 건설 협력’과 실제 사업별 일정 제시는 질적으로 다른 단계 - 구체적 일정이 확인될 경우 미국 원전 확대가 계획 단계에서 실제 프로젝트 실행 단계로 전환되는 신호로 판단 가능 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353900 위 내용은 2026년 9월 18일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
『채권전략; WGBI 편입 종료를 앞두고』 채권전략 김찬희 ☎️02-3772-1537 - [이슈] WGBI 편입 종료를 앞두고 - [주간 전략] 9월 FOMC 후반영, 미-중 정상회담 대기 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353902 위 내용은 2026년 9월 18일 7시 50분에 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
『브라질 통화정책회의; 인하 스탠스 지속』 채권전략 고다영/김찬희 ☎️02-3772-2638 - 9월 브라질 통화정책회의, 기준금리 13.75%로 25bp 인하 - 물가 상방 리스크 제한. 기준금리 인하 스탠스는 지속 - 10월 대선 임박. 평탄한 금리와 높은 환 리스크로 중장기적 접근 필요 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353901 위 내용은 2026년 9월 18일 7시 50분에 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
『[국내주식전략] 신한 M.R.I: 고유가 컨틴전시 플랜, 업종별 기초체력 점검』 시황 강진혁 ☎️02-3772-2329 - 주간 Review: WTI 100$, 美 10Y 5% 압력에도 추세 하단 지지 - 차주 Preview: 추석 연휴 관망 심리 및 BOJ·美中 회담 주목 - Market Insight: 고유가 컨틴전시 플랜, 업종별 기초체력 점검 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353905 위 내용은 2026년 9월 18일 07시 52분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
『Digital Asset Trend; CLARITY Act 지연, Nasdaq과 Kraken의 협력』 디지털 자산 박성제 ☎ 02-3772-2328 - 주간 핵심 이슈: ① CLARITY Act, 상원 문턱 넘지 못해 - 주간 핵심 이슈: ② Nasdaq, Kraken과 토큰화 주식 협력 확대 - 주간 Preview: 9월 FOMC에서의 기준금리 인상. 주요 시험대로 75k 주목 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353898 위 내용은 2026년 9월 18일 07시 44분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
『[자산가격 메커니즘 변화 #9]; ‘금리를 읽는 방법’은 왜, 어떻게 변화했는가』 글로벌전략 김성환 ☎️ 02-3772-2637 채권전략 김찬희 ☎️ 02-3772-1537 - 달라진 금리 레벨, 달라진 금리의 작동방식 - 무엇이 ‘금리 메커니즘’을 달라지게 만들었나 - 금리, 주연에서 조연으로: 금리를 읽는 방식의 변화 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353899 위 내용은 2026년 09월 18일 07시 45분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
보험(Overweight): 금리보다 더 중요한 것은 제도 개편 자료: https://bit.ly/4ricFzz □ 금리 상승은 단기 실적과 K-ICS 비율에는 부담 요인 금리 상승을 보험업종의 일방적인 수혜 요인으로 해석하기는 어려움. 금리 상승은 신규투자이원 개선을 통해 중장기적으로 운용수익 증대에 기여할 수 있으나, 단기적으로는 보유채권 평가손실을 확대하고, K-ICS 지급여력비율에 부담으로 작용. 또한 금융사 간 수신 경쟁이 심화될 경우 생보사는 저축성보험 해지와 고금리 상품을 통한 재조달 부담으로 이어질 가능성도 존재 지난 1년간 금리가 빠르게 상승하면서 보험사들의 자산-부채 듀레이션 구조 역시 과거와 달라졌음. 커버리지 보험사의 자산-부채 듀레이션갭은 음수에서 양수로 전환된 상태이며, 이에 금리 상승에 따른 가용자본 감소는 K-ICS 비율에 부담 요인으로 작용. 특히 27년 기본자본비율 제도 시행을 앞두고 있는 만큼, 운용수익률 제고뿐 아니라 자산·부채의 금리 민감도를 함께 고려한 ALM 전략의 중요성이 높아질 것 □ 국내 보험주의 낮은 밸류에이션은 여전히 매력적 그럼에도 보험업종의 안정적인 이익 창출력과 낮은 밸류에이션은 여전히 매력적. 현재 삼성생명과 삼성화재를 제외한 커버리지 보험사의 평균 ROE는 14.5%인 반면 P/B는 0.57배에 그치며, 글로벌 보험사 대비 할인된 수준에서 거래중. 특히 해약환급금준비금 부담으로 배당이 제한된 보험사들은 수익성 대비 할인폭이 더욱 크게 나타나고 있음 향후 해준금 제도 개선을 통해 배당가능이익에 대한 불확실성이 완화될 경우, 그동안 배당이 제한되었던 보험사를 중심으로 밸류에이션 할인 요인이 축소될 전망. 이미 배당이 가능한 보험사 역시 안정적인 주주환원이 지속되면서 글로벌 보험사와의 밸류에이션 격차가 점진적으로 축소될 것 □ 기본자본비율 도입은 해약환급금준비금 제도 개선 필요성을 높이는 요인 해준금 제도 개편에 대한 논의는 지난 몇 년간 지속되어 왔음. 당사는 27년 기본자본비율 제도 시행을 앞두고 있다는 점에서 제도 개선의 필요성이 과거보다 높아졌다고 판단. 27년 3월말부터 보험사는 기본자본을 요구자본의 50% 이상 유지해야 할 것으로 예상되며, 이에 따라서 기본자본비율 관리 부담이 높은 보험사를 중심으로 신종자본증권 발행 등을 통한 자본 확충 필요성이 높아질 전망 문제는 해준금 부담이 보험사의 자본조달 여력까지 제약할 수 있다는 점. 해준금 적립으로 배당가능이익이 음수(-)인 보험사는 기본자본 신종자본증권 발행 이후 이자 지급에도 제약이 발생할 수 있어 자본 확충이 현실적으로 쉽지 않음. 또한 해준금이 이익잉여금을 초과한 보험사는 추가 적립분이 기본자본으로 인정되지 않으면서 신계약 확대가 오히려 기본자본비율 하락으로 이어질 가능성도 존재. 따라서 제도 개선은 배당 재개뿐 아니라 기본자본비율 규제 도입 이후 보함사의 자본조달 여력을 확보한다는 측면에서도 중요. 시기의 문제일 뿐, 방향성은 명확하다고 판단 (컴플라이언스 승인을 득함)
국내 주식 마감 시황 - 9월 17일 『매파 FOMC 소화, 외국인 이탈 지속』 시황 강진혁 ☎️02-3772-2329 코스피 6,715.41 (-0.04%), 코스닥 822.18 (+0.76%) FOMC 매파 해석에 KOSPI 보합권 등락 금일 KOSPI, KOSDAQ은 각각 -0.04%, +0.8% 등락했습니다. 간밤 9월 FOMC는 예상대로 기준금리를 25bp 인상했습니다(3.75~4.00%). 한편 점도표에서는 연내 1회 추가 인상 등 물가 안정을 위한 의지가 확인됐고, 기대 상회한 8월 소매판매(+1.2% MoM)도 Warsh 의장이 짚은 견조한 경기를 보여주며 매파적으로 해석됐습니다. 장중 WTI 101$로, 美 장기 금리도 4.97%로 진정되며 +1.2%까지 오르기도 했던 KOSPI는 외국인의 현물 매도세에 오후 밀리며 반도체(삼성전자 +0.2%, 하이닉스 -0.2%)와 함께 보합권 마감했습니다. 약 3년 만에 금리를 올린 FOMC를 비롯해 BOJ·BOK 등 금리 인상 기대가 강해지며 보험(한화손보 +2.5%, DB손보 +3.6%)·은행(KB +1.1%, 하나 +0.7%)은 선방했습니다. 반도체 쉬어 가는 가운데 산업재 순환매 대형주 혼조 속 산업재 강했습니다. UAE 국영 방산기업 ‘EDGE’와 통합 대공망 구축 소식 밝힌 한화시스템(+13.85) 급등하면서 방산 전반 강했습니다(LIG D&A +6.2%). 조선주는 HD현대重(+6.5%)이 데이터센터용 엔진 등 신산업 기대 이어갔고, 한화오션(+3.2%)은 ‘Gastech 2026’에서 표준 FLNG 설계·VLEC 화물창 등 글로벌 선급 인증을 확보했습니다. #특징업종: 1)전력기기: Nvidia·Google 등 협력해 전력망 문제 해결 위한 AI 에너지 관리 연합 출범(LS ELECTRIC +1.3%, 가온전선 +4.4%) 2)SpaceX: Musk, Tesla와 합병 가능성 재언급+Starship 궤도 비행 기대 지속(에이치브이엠 +14.8%, 센서뷰 +20.2%) 3)CCL: 두산(+2.0%), AI 데이터센터용 CCL 증설 위해 약 1조원 투자(롯데에너지머티 +1.2%) FOMC 불확실성 해소 불구 매크로 압력은 여전 FOMC에서 시장이 주목한 것은 당장 금리 인상보다 향후의 인상 속도입니다. 점도표 상 중앙값은 연내 1회 인상+내년 동결을 보이지만 18인 중 8인은 내년 추가 인상을 전망하는 등 의견 엇갈렸습니다. 또한 시장은 오히려 내년 2회 인상을 전망하고 있던 만큼 불확실성은 완화될 것으로 보입니다. 실적 등 Micro 이슈 공백기인 만큼 기타법인의 하단 지지와 외국인 매도세 등 상방 제약 간 힘겨루기가 이어지고 있는데, KOSPI의 저점은 높아지고 있음에도 물가·유가 경로에 민감할 수밖에 없습니다. #주요일정: 1)美 Philadelphia 연준 제조업지수(21:30) 2)美 8월 잠정주택판매(23:00) 3)韓 8월 PPI(18일 06:00) 4)BOJ 금리 결정(18일 12:00) ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353891 위 내용은 2026년 9월 17일 16시 59분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
