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[AI/인터넷 x 유틸리티 x 건설 x 미래산업 콜라보 인뎁스, 하나증권 AI/디지털자산/인터넷/게임 이준호] '데크크2 (한국데센 정상영업합니다)' 리포트: https://tinyurl.com/5yxkrc8b ✅AI/인터넷: 기대치를 높이자 국내 AI DC는 대규모 개발 계획 발표 이후 자금조달, 인허가, 시공 및 컴퓨팅 공급 계약을 구체화하는 단계로 진입했다. 미국 중간선거의 결과가 민주당의 승리로 끝나면서 AI DC 규제로 연방, 주 차원에서 전력망 증설 비용의 사업자 부담 강화, 신규 건설, 증설 중단의 가능성이 높아졌다. 리스크 회피를 위해 미국 외 지역 AI DC 구축 증가가 예상되며 국내도 수혜를 볼 것으로 예상한다. 기존 2030년까지 추가로 필요한 국내 AI DC 추가 공급 유효 수요 추정치의 Base 시나리오 3.0~4.2GW의 상단을 달성할 것으로 전망하며 글로벌 AI DC 공급 지연 수혜까지 동반된다면 Bull 시나리오인 5.1~7.0GW까지도 기대한다. 풀스택 레퍼런스와 안정적 현금흐름을 갖춘 NAVER, 삼성에스디에스를 Top Picks으로 제시한다. ✅유틸리티: 전력 조달이 진짜 병목. Powered Land의 가치가 부각될 시점 전력계통영향평가는 데이터센터 사업의 병목 규제다. AI DC 특별법 통과로 비수도권 지역은 평가가 면제된다. 다만 수전 용량을 확보해야 AI DC 상업운전 가시성이 높아지며 한국전력 수전 계약을 마친 사업에 높은 가중치를 부여해야 한다. 수전용량 10MW 초과 시 154kV 송전망을 사용하며 포화 지역은 변전소 신설 및 확충 이후 수전이 가능하다. 변전소 표준 공기는 154kV 6년, 345kV 9년이며 좋은 입지를 확보한 프로젝트의 가치가 높아질 전망이다. 현재 2차 사업 100MW 수전 계약을 진행 중인 SGC에너지, 높은 국내 배전 제품 점유율로 북미 AI DC 프로젝트보다 많은 물량을 수주 가능한 LS ELECTRIC을 Top Picks로 제시한다 ✅건설: 올해만 1GW 수주, MW당 200억원 매각 사례, 여전히 수익성이 높은 상품 올해 수주 가시권에 들어온 데이터센터는 수도권 300MW, 비수도권 740MW를 포함해 약 1GW 규모에 달한다. 여기에 동해(1GW)와 울산(900MW) 사업이 더해지면 총 3GW 규모의 파이프라인이 형성될 수 있다. 거래 시장에서는 과거 MW당 160억~180억원이던 매각 단가가 올해 안양과 군산을 기점으로 200억원을 넘어섰다. 캡레이트도 5%대 후반을 기록하며 4%대 초반의 오피스 대비 뚜렷한 우위를 점하고 있다. 수익성을 바탕으로 공급 규모가 4~5GW로 확대될 경우 건설업계의 공사비 수주 시장은 30조~40조 원 규모까지 성장할 전망이다. 건설사 중 GS건설을 데이터센터 수혜주로서 Top Picks로 추천한다. ✅미래산업: 바텀에서 체크해봐도 변함없이 성장 중인 데이터센터 산업 AI산업의 폭발적 성장에도 불구하고 속도 조절에 대한 우려가 최근 시장에 반영되고 있다. 그러나 한국은 데이터센터 사업에 있어 매력적인 사업지이며 기술 경쟁력을 갖춘 국내 중소형 업체의 기회 요인은 충분하다. 글로벌 AI 데이터센터 인프라 투자 수요에 발맞춰 전력 공급, 비상 전력, 광통신 및 핵심 부품 분야에 수혜가 예상되는 기업으로 비나텍, 상신이디피, 혜인, 라온텍을 제시한다. 데이터센터 전력 및 네트워크 고도화 흐름 속에 중장기 실적 기여 확대에 주목할 필요가 있다. ✅Top Pick 및 관심종목 AI/인터넷: NAVER, 삼성에스디에스 유틸리티: LS ELECTRIC, SGC에너지 건설: GS건설 미래산업: 비나텍, 라온텍, 상신이디피, 혜인 채널링크: https://t.me/internetgameLJH
국내 주식 마감 시황 - 11월 6일 『AI 발 Risk-off에 한 달 만의 서킷브레이커』 시황 강진혁 ☎️02-3772-2329 코스피 5,059.69 (-6.02%), 코스닥 644.27 (-5.03%) 미국 발 투매 충격에 KOSPI 서킷브레이커 금일 KOSPI, KOSDAQ 각각 6.0%, 5.0% 하락했습니다. 미국 민주당의 세부 정책 방향보다 일단 Trump 정책의 되돌림(Anti-Trump Trade)으로 쏠림이 나오던 시장은 헤지펀드 청산설 등 수급 여건이 더해져 위험자산 회피로 흘렀습니다(VIX +69.7%, 美 10Y 4.83%↓). ① MSFT(-3.6%)의 네오클라우드 계약 위험성 재검토 보도와 ② META(-4.0%) 부회장의 신규 DC 건설 난항 전망도 AI주 투매 자극했습니다. Fear&Greed 20p로 극단적 공포 구간 진입했고, 실질보다 심리가 가격에 반영되며 KOSPI도 갭 하락과 함께 서킷브레이커 발동됐습니다. 9개월 만에 5천피를 하회한 KOSPI는 금투+연기금 등의 저가매수세 유입 이어졌습니다. 바닥을 예단할 수 없지만 작년 9월 이후 처음으로 선행 PBR 1배를 하회 중입니다. 악화된 투심에 드물었던 상승 업종 양대 반도체(삼성전자 -6.4%, 하이닉스 -10.4%) 중심으로 대형주 전반 약세였습니다. 금일 외국인 순매도 2.77조원 가운데 하이닉스 한 종목에만 1.92조가 쏠렸고, AI 밸류체인(삼성전기 -7.8%, 두산에너빌 -9.3%)에도 외국인 이탈 나왔습니다. KOSDAQ 역시 소부장(주성 -9.5%, 심텍 -7.3%) 약세에 매도 사이드카 발동됐습니다. 한편 AI클라우드(삼성SDS +6.3%, LG CNS +2.1%) 및 통신(KT +2.9%) 업종이 선방했습니다. #특징업종: 1)가상자산: 정부, 가상자산 과세 계획 2년 연기 발표(헥토이노베이션 -0.6%) 2)의료AI: 루닛(+5.3%, 의료 특화 AI 모델 개발)·씨어스(-30.0%, 3Q 영업이익 적전) 개별 이슈에 엇갈림 3)미용기기: 파마리서치(+4.2%, 의료기기 수출 +53% YoY) 실적 통한 글로벌 성장세 확인 주말 수급 여진 유의+네오클라우드 실적 대기 시장이 촉각을 곤두세우고 있는 데이터센터 이슈는 실제 Texas·Georgia 등 주지사의 향후 입장을 주목해야 합니다. 기본적으로 시장이 프라이싱 하는 것은 구조적 위기론보다는 속도의 둔화일 가능성이 큽니다. 청산성 투매 물량은 여진을 유발할 수 있어 내주 초까지 변동성에 유의해야 할 필요가 있습니다. 아직 디폴트는 없으나 AI의 약한고리는 중소형 네오클라우드입니다. 내주 실적을 발표하는 CoreWeave·Nebius는 지난 분기 AI 컴퓨팅 수요가 수익성 개선으로 연결되기 시작하는 모습을 보여준 대형 사업자들인 만큼 이번 발표에서도 투심 진정에 기여할지 주목합니다. #주요일정: 1)美 10월 고용보고서(22:30) 2)美 11월 미시간대 소비심리(24:00) 3)中 10월 CPI·PPI(9일 10:30) 4)韓 두산 등 실적 발표(9일) ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354842 위 내용은 2026년 11월 6일 16시 55분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
『신한 Econ Check-up; 비용 물가 파급과 정책 환경 점검 구간』 매크로팀 하건형/문서현 ☎ 02-3772-1946 Review: 가중되는 비용과 정책 부담 Preview: 비용 물가 파급과 정책 환경 점검 구간 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354835 『신한 FX Check-up; AI 투자 심리에 좌우될 원/달러』 매크로팀 하건형/문서현 ☎ 02-3772-1946 Review: AI 투자 불확실성에 달러와 원화 동시 약세 Preview: AI 투자 심리에 좌우될 원/달러 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354834 위 내용은 2026년 11월 06일 16시 13분에 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
◆ 자동차/철강금속 Weekly (2026.11.6) → http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354813 ◆ Top Gainers (WoW %) - 자동차/타이어/부품: Stellantis (+11.2%), GM (+11%) - 철강/비철금속/광물: Lynas Rare Earths (+14.5%), Teck Resources (+8.2%) ◆ Top Losers (WoW %) - 자동차/타이어/부품: 명신산업 (-15.9%), Hitachi (-12.8%) - 철강/비철금속/광물: 세아베스틸지주 (-10.2%), 세아제강 (-7.5%) ▶️ 철강 중국 철강시장은 11/5 선물 가격이 급반등하며 단기 저점을 확인했으나, 이를 실물 수요의 본격적인 회복 신호로 해석하기는 어려움. 고로 용선 생산은 정비 일정 등으로 소폭 줄었으나 철근과 열연 등 주요 완제품 생산은 재차 반등했고, 제조업과 건설업의 신규 주문은 일제히 위축 국면에 머물러 있음. 최근 관측된 유통 재고의 감소 역시 최종 소비 개선보다는 유통망의 보수적인 재고 축소와 계절적 출고에 기인한 성격이 짙음. 현재 시장은 완제품 마진 적자와 저가 인식에 따른 하방 경직성과 공급 재증가 및 실수요 둔화로 인한 상단 제약이 맞서는 전형적인 바닥권 횡보 국면 ▶️ 비철금속 *구리: 11/5 LME 3개월물 구리 가격은 톤당 13,800달러 선까지 급락했으나 실물데이터는 정반대의 흐름. 중국 내 주요 지역 구리 재고는 6.7만톤으로 급감, 상하이 현물 프리미엄과 Yangshan 프리미엄은 연중 최고치로 상승. 미국은 9월 이후 정련동 수입이 폭증하며 COMEX와 LME 미국 창고에 이례적으로 많은 재고가 쌓여있음. 칠레 Codelco가 `26년 생산 가이던스를 10% 이상 하향 조정하면서 단기 공급망은 더 타이트해졌으나, Freeport의 미국 바그다드 광산 대규모 확장 투자가 승인되는 등 높은 가격이 장기적인 공급 확대를 강하게 자극하고 있음 *니켈: 인도네시아 정부가 선제적인 감산 정책을 시사. 글로벌 수요 대비 23%에 달하는 과잉 물량을 정책적 생산 쿼터(RKAB) 축소로 교정하려는 첫 시도라는 점에서 의미가 있음. 하위 시장인 MHP나 NPI 가격이 여전히 약세를 띠고 있어 구조적 강세장 진입을 논하기에는 이르다는 판단 위 내용은 2026년 11월 6일 13시 15분에 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
마켓레이더(11월 6일, 오전) 『공포를 반영한 투매, 내주 초 여진 유의』 시황 강진혁 ☎02-3772-2329 KOSPI는 5.2% 하락한 5,106.5p. 美 증시 투매 충격에 서킷브레이커 발동되며 5,000p선 등락 KOSDAQ은 4.4% 하락한 648.4p. 시장 전반 위험 회피 심리에 대형주 동반 부진하며 매도 사이드카 KOSPI는 5.2% 하락한 5,106.5p. 美 증시 투매 충격에 서킷브레이커 발동되며 5,000p선 등락 :중간선거 이후 DC 규제 이슈 속 MSFT(-3.6%)의 네오클라우드 계약 위험성 재검토 보도가 우려 확대 :일부 헤지펀드 청산설 등 급격한 투매성 매도세. Fear&Greed 20p로 극단적 공포, VIX 28.2p(+69.7%) :NASDAQ 200일선 등 지지선 이탈 속 풋 옵션 거래 급증이 연쇄 작용(감마 스퀴즈) 일으키며 매도 압력↑ :수익성 확인 통한 시장의 AI 공급 제약 의구심 해소 필요한 가운데 내주 네오클라우드 실적도 경계 요인 :전일 강세였던 빅테크(AMZN -2.2%)도 Risk-off+반도체는 재차 크게 부진(SOX -12.3%, MU -17.5%) :KS 갭하락과 함께 서킷브레이커 발동(삼성전자 -4.8%, 하이닉스 -7.5%). 9개월 만 장중 5천피 이탈 :AI 밸류체인(삼성전기 -10.6%) 포함 금융(KB -5.6%)·산업재(HD현대重 -3.1%) 등 대부분 업종 투매 :헬스케어(삼성바이오 +2.2%, 한미약품 +5.4%)는 순환매 유입+일부 방어주(KT&G +0.2%) 선방 KOSDAQ은 4.4% 하락한 648.4p. 시장 전반 위험 회피 심리에 대형주 동반 부진하며 매도 사이드카 :소부장(주성 -6.5%, 심텍 -8.2%)·바이오(알테오젠 -4.3%)·2차전지(에코프로 -4.0%) 등 동반 약세 :광통신(성호전자 -5.1%)·로봇(레인보우 -3.4%) 등 AI주 낙폭↑. 일부 K-뷰티(파마리서치 +2.4%) 선방 :루닛(+6.5%, 의료 특화 AI 모델 개발)·씨어스(-29.6%, 3Q 영업이익 적전)는 개별 이슈에 엇갈림 달러-원 환율은 1.0원 상승한 1,356.5원. 美 시장 충격에 위험자산 회피 심리 강화되며 1,350원대 진입 아시아 증시 하락. 일본(니케이) -6.0%, 대만(가권) -6.2%, 홍콩(항셍) -0.5%, 중국(상해) -1.3% ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354812 위 내용은 2026년 11월 6일 11시 18분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
📮 [메리츠증권 철강/금속 장재혁] 안녕하세요, 메리츠증권 장재혁입니다. 고려아연 3Q26 Review 업데이트 드립니다. ▶ 3Q26 Review: 비우호적 영업환경으로 컨센서스 하회 - 연결영업이익 1,417억원(-75.9% QoQ, -48.2% YoY)으로 컨센서스(3,635억원) 61.0% 하회 - 별도 실적 악화와 Crucible Zinc(전 Nyrstar) 포함 Crucible Metals 영업손실이 주요인 - 별도영업이익 2,243억원(-61.9% QoQ, -4.6% YoY)으로 기대치 하회. 아연 제외 환율, 귀금속, TC 등 모든 영업변수 비우호적 - 상반기 별도 판관비로 처리한 미국 제련소 관련 자문수수료(약 570억원) 3분기 환입 추정(연결조정에서는 제거). 이를 고려한 실질 별도영업이익 약 1,670억원(OPM 4.6%) - 희소금속: 매출 828억원, 매출총이익 609억원(GPM 73.5%). 가격 약세에도 회수율·생산량 확대로 수익성 방어 중 ▶ Crucible Metals 및 기타 자회사 - 4월 Trafigura로부터 인수한 Nyrstar 아연제련소·광산(현 Crucible Zinc), 인수 이전 시장가 대비 낮게 고정된 off-take 계약 탓에 2Q26 연결편입 후 분기 약 400억원 적자 기여 - 3Q26에는 아연 가격 상승으로 손실 약 220억원 추가 - 4Q26 아연 가격 flat으로 Crucible 전체 적자 400억원대로 축소, off-take 계약 종료되는 1Q27부터 정상 영업 가능 전망 - 그외 주요 자회사 5개사 영업이익 합산 약 -5억원. KZ Trading·SMC 흑자를 이차전지 소재 3사(KEMCO·KPC·KZAM) 적자가 상쇄 ▶ 실적의 바닥은 지났다, 하지만 - 4Q26 연결영업이익 2,011억원(+42.0% QoQ, -53.1% YoY), 2027년 1조 5,026억원(-10.3% YoY) 전망 - Crucible 적자 축소, 금·은 가격 낙폭 둔화로 4Q26 연결실적 개선 가능. 2027년 건식 구리와 게르마늄은 추가 개선 요인 - 다만 차입금 빠르게 증가: 4Q25 1.3조원 → 3Q26 6.3조원, ‘28년 말 약 12조원(순차입금비율 약 100% 가정) 예상 - 2027년 P/E 28.3배, P/B 1.9배로 peer 대비 다소 높은 멀티플 - 향후 주요 변수는 귀금속 가격에 따른 실적 회복 속도, 미국 제련소 투자 및 금융비용 보고서 링크: http://home.imeritz.com/include/resource/research/WorkFlow/20261105185131714K_02.pdf * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
# 현대글로비스; NDR후기: 물 들어올 때 노 젓자 [신한 운송 최민기] ▶️ 신한생각: 보수적인 회사마저 공격적으로 만드는 PCTC 시황 - 중국 완성차 수출 증가가 선복 공급 증가를 웃돌며 PCTC 수급 개선 지속. 유럽 선사도 2029년까지 강한 운임 시황을 반영한 계약 추진 - 경쟁력 있는 원가의 신조 선대를 선제적으로 확장 중인 현대글로비스의 이익 가시성 확대 기대 ▶️ 3Q26 NDR 후기: 보수적인 회사마저 공격적으로 만드는 PCTC 시황 - [PCTC] 중국발 비계열 운송 물량 연초 45만대→51만대로 상향. 4Q26 4척, 2027년 10척의 대형 신조선 인도로 고운임 물량 확대 기대 - [물류] 해외물류는 포워딩 계약 운임 인상 효과 지속. 국내물류는 4분기 완성차 성수기 및 신차 출시 효과 기대 - [CKD] 비철금속 가격 하락으로 3분기 수익성 둔화. 원화 강세 부담에도 T/A 사업 수익성 개선 추진 - 2026년 투자 집행 규모 1.2조원→8천억원대 초반으로 축소. 이연된 전략투자는 2027년에도 검토 예정 ▶️ Valuation&Risk: 환율 방향성 정도가 단기 변수 - 투자의견 매수, 목표주가 320,000원 유지 - 12개월 선행 PER 8배 수준으로 원화 강세 부담에도 해운 실적 호조 지속 전망 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354801 위 내용은 2026년 11월 6일 8시 00분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이병화] 산일전기(062040.KS) - 수주 확대는 아직 끝나지 않았다 ▶️ 신한생각: 실적은 쉬어가도 수주는 사상 최대 - 3Q26은 선적 지연과 환율 영향으로 컨센서스를 하회 - 다만 출고를 마친 미인식 물량 780억원과 분기 최대 수주를 감안하면 수요 훼손은 아니라고 판단 ▶️ 3Q26 Review: 선적 지연과 환율 시차가 만든 일시적 부진 - 3Q26 매출액 1,460억원(+10.0% YoY), 영업이익 445억원(+4.6% YoY)으로 컨센서스 하회 - 태풍과 중동 리스크로 선적이 밀리며 매출인식 대기 물량이 780억원까지 증가하고 환율 시차로 매출원가율 상승 - 신규 수주는 2,789억원(+118.7% YoY)으로 분기 사상 최대를 기록하였으며 데이터센터와 ESS가 성장을 주도 - 4Q26은 선적 지연분 매출 반영 및 고정비 레버리지 효과로 영업이익률 전분기 대비 개선 전망 ▶️ Valuation&Risk: 목표주가 242,000원으로 하향 - 목표주가를 242,000원으로 종전 대비 31% 하향 조정 (27F PER 28배 적용) - 25년 리레이팅 이후 12MF PER 15배는 단기 저점 역할, 일시적 부진을 딛고 주가 반등 기대 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354802 위 내용은 2026년 11월 6일 8시 4분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
★ Daily Market Digest - 2026년 11월 6일 시황 강진혁 ☎️02-3772-2329 ▶ Daily Review Summary - 미국 시장은 중간선거 여파 지속되는 가운데 기술주 포함 대부분 업종 투매 발생. S&P500 -4.4%, NASDAQ -5.5%, Dow -3.4% - DC 정책 불확실성 속 MSFT(-3.6%)는 네오클라우드 계약 위험성 재검토 보도 - 전일 강세였던 빅테크(AMZN-2.2%)도 Risk-off. VIX는 약 70%↑(28.2p) - 헤지펀드 청산설 등 급격한 투매성 매도세 연출. Fear&Greed 20p로 극단적 공포 - GOOGL(-2.2%), 170억$ Wyoming DC 건설 발표+전력 비용 자체 부담 언급 - MU(-17.5%)의 대만 공장 건설 중단 소식 속 반도체(SOX -12.3%) 재차 부진 - QCOM(-9.5%, 스마트폰 매출↓)·ARM(-13.1%) 가이던스 실망도 악재 작용 - CRWV(-9.8%)·NBIS(-13.9%) 등 네오클라우드, DC 노이즈에 신용 우려 부각 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354798 위 내용은 2026년 11월 6일 7시 55분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다. 본 자료에 실린 포트폴리오는 당사 신한생각 자료에 기공표된 내용입니다.
『채권전략; 블루 웨이브 이후 금리 경로』 채권전략 김찬희 ☎️02-3772-1537 - [이슈] 블루 웨이브 이후 금리 경로 - [주간 전략] 중간선거 후폭풍과 미국 10월 CPI ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354799 위 내용은 2026년 11월 6일 7시 55분에 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
『Digital Asset Trend; 미국 중간선거와 Binance 해킹 사건』 디지털 자산 박성제 ☎ 02-3772-2328 - 주간 핵심 이슈: ① Binance, 대규모 해킹 이후 고객자산 복구 추진 - 주간 핵심 이슈: ② 미국 민주당, 의회 장악으로 디지털자산 입법 지연 전망 - 주간 Preview: 미국 중간선거 이후 반등, ETF 수급 확인 필요 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354793 위 내용은 2026년 11월 6일 07시 44분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
『고려아연(010130.KS) - 이(실적)가 없으면 잇몸(주주환원)으로』 기업분석부 박광래 ▶️신한생각: 성장 프리미엄을 정당화할 현금흐름이 필요 - 2027년 예상 PER 약 19배로 게르마늄·미국 핵심광물 공급망 구축에 대한 성장 기대 일부 반영 - 성장 프리미엄을 정당화할 현금흐름 확인이 필요 ▶️3Q Review: 귀금속 가격·환율 하락에 일회성 비용까지 중첩 - 3분기 연결 영업이익 1,417억원(-75.9% QoQ, 이하 QoQ)으로 시장 기대치 하회. 별도 영업이익도 2,243억원(-61.9%)으로 감소 - 고가·고환율 원재료의 시차 반영과 판매가격·제련수수료 하락이 부담. 은 판매량은 14.5% 늘었으나 매출은 8.7% 감소 - 미국 Crucible 프로젝트 회계조정으로 상반기 반영 이익 약 600억원 일괄 차감. 인수 제련소 계약·재고 관련 평가손익 220억원도 부정적 - 4분기 연결 영업이익 2,112억원(+49.1%) 전망. 회계조정 소멸과 SMC·KZ Trading의 판매 확대 및 손익 개선이 반등 견인 - 별도 영업이익은 귀금속 가격·환율 하락에 따른 원가 반영 시차로 1,696억원(-24.4%) 예상 ▶️Valuation & Risk: 주주가치 제고로 가려지는 단기 실적 부진 - 매수, 목표주가 150만원 유지 - 2027년 영업이익 추정치 4.4% 하향에도 액면분할·자사주 소각이 주가를 뒷받침할 전망 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354785 위 내용은 2026년 11월 6일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
『해외 채권전략; BOE: 3년만의 인상. 겨울 에너지 가격이 변수』 채권전략 고다영/김찬희 ☎️02-3772-2638 - 11월 BOE 통화정책회의 기준금리 25bp 인상 단행 - 내년 1분기 25bp 추가 인상, 최종금리 4.25% 전망 - 긴축 경계 선반영 vs. 겨울 에너지 가격, 정치 불확실성 여전히 변수 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354797 위 내용은 2026년 11월 6일 7시 48분에 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이채윤] 제이브이엠(054950.KQ) - NDR 후기: 과점기업의 수출 성장 ▶️ 신한생각: 수출성장 지속되는 가운데 계속 커지는 비대면 조제시장 - 수출이 수익성을 견인하는 가운데 구조적 성장 가능 기업임을 확인 - 중장기적으로 원격진료 및 약 배송 확대와 약국 대형화, 자동화에 따른 수혜 기대 ▶️ 3Q26 Review: 비수기에도 수익성 확인 - 3Q26 매출액 405억원(+2.1% YoY), 영업이익 99억원(+30.4% YoY)으로 3분기 기준 최고 영업이익률 달성 - 북미 매출은 카운트메이트 수주 및 ATDPS 출하 확대로 38% 성장하였으며, 메니스 국내 첫 납품처로 건기식 업체 확인 - 4Q26 성수기 진입으로 매출 회복이 전망되며, 2027년 북미 체인 약국 입찰 도전 및 국내 비대면 진료 약 배송 시작 수혜 기대 ▶️ Valuation&Risk: 목표주가 34,000원 유지 - 목표주가 34,000원 및 투자의견 매수 유지 - 수출 성장 지속, 중장기 비대면 조제 잠재력, 약 1,200억원의 순현금을 바탕으로 한 M&A 여력 감안 시 저평가 판단 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354796 위 내용은 2026년 11월 6일 7시 51분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
『SK바이오팜(326030.KS) - 환율 변동에서 강한 실적, 남은 건 탑라인』 기업분석부 윤석현 ☎️ 02-3772-3735 ▶️ 신한생각: 지속 가능한 신약 기업까지 단 한 걸음 원화 강세에도 3Q26 영업이익 1,163억원(누적 3,031억원)으로 분기 최대 실적 경신하며 1.0~1.5년 현금 축적으로 오파칼림급 딜 재추진 가능한 이익 체력 확인. 연내 오파칼림 부분 임상중단 해제와 12월 2/3상 RISE3 탑라인 성공 연이어 공시될 시 엑스코프리 의존 우려 해소로 추가 상승 기대 ▶️ 3Q26 Review: 원화 강세도 막을 수 없는 엑스코프리의 성장 3Q26 매출액 2,584억원(YoY +34.8%), 영업이익 1,163억원(YoY +65.9%, OPM 45.0%)으로 영업이익 컨센서스 22.4% 상회. 엑스코프리 미국 매출 2,236억원(QoQ -0.3%)이나 달러 기준 1.57억달러(QoQ +4.9%)로 실질적인 성장 지속. 미국 직판으로 달러 비중 높은 판관비 감소하며 환율 영향 상쇄. 용역수익 289억원에 일본 엑스코프리 승인(100억원 미만) 및 아시아 임상 진행매출 등 비용 없는 일회성 수익 인식돼 이익률 크게 개선 올해 매출액 9,667억원(YoY +36.8%), 영업이익 3,541억원(YoY +73.6%, OPM 36.6%) 추정. 4분기에 R&D 및 오파칼림 관련 비용 집중돼 분기 이익 하락 전망되나 엑스코프리 매출 가이던스도 GTN 확대만 반영된 보수적 수치. 3분기 월평균 처방 5만건 돌파 및 뇌전증 치료제 처방량 신기록 등 미국 내 침투율 증가 확인돼 가이던스 상회한 연매출 6억달러 전망 ▶️ Valuation & Risk: 오파칼림부터 제네릭 지연까지 이벤트 집중 구간 목표주가 140,000원 및 매수 의견 유지. 3분기 원화 강세 속 호실적 반영해 2028년까지 영업이익 추정치 소폭 상향. 단기 변수는 연내 오파칼림 부분 임상중단 해제와 12월 RISE3 탑라인 발표. 내년 상반기 결정 예상되는 엑스코프리 제네릭 출시 지연도 기업가치 상승 요인으로 미리 주목 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354791 위 내용은 2026년 11월 6일 7시 44분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
[신한투자증권 글로벌 핀테크 김유민] 서클 인터넷 그룹(CRCL.US) - ARC가 만든 서프라이즈, 다음은 수익화 ▶️ 신한생각: 숫자는 서프라이즈, 본업은 여전히 부진 - ARC 토큰 수익에 힘입어 컨센서스를 크게 상회했으나, 일회성 수익 제외 시 실적 둔화 지속 - USDC 유통량 정체와 금리 하락 부담에도 ARC 메인넷 출시, CPN 거래액 급증 등 플랫폼 확장 가속화 - 2027년 GENIUS Act 시행을 앞두고 인프라 성장 기대 유효하나 실질적인 수익화 확인 필요 ▶️ 3Q26 Review: ARC의 실적 견인, 준비금 수익은 역성장 - 3Q26 매출 8.6억달러(+17% YoY), 조정 EBITDA 3.2억달러(+91% YoY)로 컨센서스를 상회함 - ARC 토큰 프리세일 수익 1.8억달러 제외 시 매출 6.8억달러(-8.0%), 조정 EBITDA 1.4억달러(-21.1%)로 부진 - 준비금 수익률 하락(-61bp) 영향으로 준비금 수익은 6.6억달러(-8.0%) 기록, USDC 점유율도 27.0%로 둔화 - 메인넷 출시, CPN 연환산 거래액 확대(10월 말 580억달러 이상), Tazapay 인수 추진 등 결제·블록체인 인프라 확장 가속화 ▶️ Valuation&Risk: 2027년 제도권 편입, 수익화가 관건 - USDC 연평균 40% 성장 목표에도 최근 잔액 정체와 시장점유율 하락은 부담 요인 - 2027년 1월 GENIUS Act 시행에 따른 기관 채택 확대, ARC 생태계 활성화, CPN 결제 수익화가 리레이팅 핵심 변수 - 단기적으로 금리 하락과 실적에 대한 경계가 필요하나 중장기 플랫폼 가치 확대 가능성에 주목 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354795 위 내용은 2026년 11월 6일 7시 45분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
『엘프뷰티(ELF.US); Rhode가 점유율 캐리 중!』 기업분석부 박현진 ☎02-3772-1563 ▶ 연간 가이던스 상향, 본업 상황 좋아! - rhode·Naturium 중심의 멀티 브랜드 전략을 바탕으로 미국 뷰티 시장 내 높은 성장세와 점유율 확대 지속. FY27 가이던스 매출 20.29억달러(+24% YoY), 조정 EPS 3.86달러로 상향 - 하반기 변수는 ①rhode 리테일 확대에 따른 매출총이익률 하락, ② 2Q에 이연된 마케팅 비용의 하반기 집행, ③상반기 실적에 포함된 IEEPA 관세 환급의 일회성 이익 반영 영향 ▶ FY27 2Q Review: 호실적, 점유율 상승 + 비용 발생 이연 - FY27 2Q 매출 5.21억달러(+51% YoY)로 컨센서스 4.71억달러를 11% 상회. 미국과 해외, 리테일과 이커머스 채널 모두 성장해 본업 상황 양호 - GAAP 순이익은 0.30억달러(EPS 0.50달러)로 조정 순이익 0.73억달러와 차이가 큼. rhode 인수 관련 조건부 대가(earn-out) 공정가치 상승분0.18억달러가 비용으로 반영된 영향 ▶ Valuation & Risk: 현금 창출력 개선 중 - rhode 실적 고성장세가 단기적으로는 현금 유출 부담을 키우는 상황 지속 중 - 다만 현금 창출력 개선 중으로 유동성 리스크 가능성은 제한적 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354781 위 내용은 2026년 11월 6일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다. ↓ 신한 리서치 화장품/의복 텔레그램 채널 링크 ↓ https://t.me/shinhanconsumer
